零食赛道进入next level，“老新三家”的壁垒与利器
零食赛道的格局时刻变化，新三家有出圈利器，老三家亦有护城壁垒。
基于平价心智与规模效益的双重利好，以超9000门店数量一骑绝尘的零食很忙集团，距离其2024万店目标仅剩一步之遥。
虽然量贩零食品牌能够依靠高性价比和低毛利率抢夺市场声量，但想要持续给资本市场讲好故事，关键是拿出可持续性盈利的实证。
当下，“大零食”模式成为零食很忙、零食有鸣、爱零食等量贩零食玩家迎合年轻客群“消费+社交”多元需求的心头好，而“零食很大”五天318万元的销售实绩也让他们看到，大门店、大包装、大流量、大销量或许是其打破“不可能三角”的妙解之一。
另一边，老牌休闲零食品牌也动作频频，来伊份首推LABmini店，意欲打造中高端创新概念下的“零食界新地标”；三只松鼠重提百亿目标，押宝“高端性价比”战略；良品铺子则继续从供应链中挤水分，做实“降价不降质”。
高度同质化且竞争激烈的市场环境、电商红利的衰落以及量贩零食的兴起，驱使老三家重新调整市场策略，如产品降价、供应链优化和线下渠道拓展等，其意图均指向了精耕细作时代下的渠道创新与成本控制。
那么，在平衡资本扩张与零售初心的过程中，零食行业接下来的竞争将更加聚焦于品牌力、产品创新和供应链效率，而谁能在全链路管理运营细节的打磨上更具优势，谁就能在这场马拉松中持久领先。
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“老三家”的壁垒与风险
“休闲零食第一股”来伊份、“互联网零食第一股”三只松鼠以及“高端零食第一股”良品铺子均被视作“零食第一股”，笔者暂且将这三家传统零食赛道的综合性品牌统称为“老三家”。
从外部环境来看，“老三家”的共性在于既乘上了消费升级的东风，也吃到了电商渠道的红利。但现阶段，他们所面临的转型挑战是：在同质化竞争激烈的赛道中，旧有模式如何适配新的时代趋势？
「零售商业财经」观察认为，“老三家”的壁垒在于供应链能力够强，有足够的空间去降本增效，但在良品铺子、三只松鼠逐步释放转型成效的同时，来伊份却遭遇曲折、走了弯路。
2023年，来伊份实现营收39.77亿元，同比下滑9.25%，这也是其自2016年上市以来首次收入下滑，甚至不及2021年（41.72亿元）的水平，其中净利润0.57亿元，大幅下滑44.09%。这种“失血”情况持续至今年一季度，报告期内来伊份营收10.16亿元，继续下滑12.47%，净利润0.61亿元，同比下滑13.9%。
业绩一向是资本市场的晴雨表，来伊份在市场竞争中大幅掉队的原因有二：一是下沉市场难拓、万家目标落空；二是急于寻求突破，频繁试错而损耗了大量成本资源。
首先，在和良品铺子、三只松鼠的对比中，来伊份毛利率最高，但净利润却排名倒数。
不仅如此，来伊份在销售费用上投入成本高，但回报甚微。以2023年为例，来伊份、三只松鼠、良品铺子的销售费用占营收比例分别为27.92%、17.39%、19.55%。可见，营收表现处于行业中下游的来伊份，销售费用率却是“老三家”中比例最高的。
其次，尽管来伊份近些年积极寻找新的业绩增长点，但至今仍未形成系统性的战略手段，也未取得明显成效。
2017年至2022年，来伊份先后进入白酒、咖啡、气泡水等领域，甚至还涉足过日用百货等领域。只可惜“病急乱投医”下的业务线开拓，最终均以失败告终。
即便如今在上海开出了LABMini全球首店，以零食、咖啡、烘焙“三位一体”为门店特色，但随着新消费的快速发展，来伊份在门店模型方面的创新能否助其“回血”仍有待观察。
相比之下，不断调整姿态的三只松鼠走上了一条符合多样化、细分化、健康化市场需求的“高端性价比”之路。
在面对“要规模”还是“要利润”的抉择时，三只松鼠并没有如来伊份般向其他领域盲目拓展，而是选择夯实产业基础、转向全渠道布局。
2022年起，三只松鼠逐步将自身转变为一家“制造型自有品牌零售商”。在种植端，三只松鼠推进坚果原料国产化，在制造端推进示范工厂，在销售端推进全渠道转型，2023年三只松鼠的线下销售占比已经从2019年的不足10%增长到30.4%。
一边寻求业务转型，一边促使一二三产深度融合。三只松鼠双管齐下最终指向的是“高端性价比”战略本质，即释放规模效应和成本优势，实现品质向上、价格向下，保障其高周转模型的平稳运营，由此提升企业综合竞争力与行业影响力。
良品铺子则以“降价不降质”创新应对新变化，其转型成效正逐步释放。
从营收侧来看，良品铺子2020年实现营收78.94亿元，同比增长2.32%，净利润为3.44亿元，同比增长0.95%。目前，良品铺子营收保持在80亿元左右的规模，在“老三家”中处于领先地位。
2023年11月，良品铺子“换帅”的同时，这家定位高端零食的消费品企业随即开启一次大规模降价行动——300多款产品平均降价22%，最高降幅45%，且主要集中在成本优化但不影响品质以及复购率高的产品上。
事实上，良品铺子推行“降价不降质”并非盲目补贴，而是来自供应链优化、管理费用调优的综合结果。
比如，2023年良品铺子提升供应商直送和工厂直发比例，库存周转下降至15.88天，同比降低17.4%，并且门店发货人效和分装人效均提升25%左右，长期来看利于整体效率提升。
此外，良品铺子正通过实施“好吃不贵”的价格策略以及“自然健康新零食”的价值主张，持续调整门店的收益，其各项调整成效也在一季度得到释放。
2024年一季度，良品铺子各项业务中，电商实现收入12.9亿元（同比增长6.7%）、直营营收6.4亿元（同比增长10.2%）、团购营收1.8亿元（同比增长57.3%）。
整体来看，“老三家”作为上一轮零食连锁经营业态的头部玩家，以高端零食切入市场，开拓线下渠道同时积极拥抱电商，登陆资本市场，并最终实现了品牌效应和规模效应的双丰收，这是他们引以为傲的行业积淀。
只不过，“长江后浪推前浪”的品牌更迭故事依旧在各个领域上演，“老三家”害怕的是在与新渠道、新业态的博弈过程中失去话语权，最终沦为代工角色。
如何提高周转率和毛利、进而提升利润率，是“老三家”共同面临的挑战。三只松鼠、良品铺子已然顺应消费分层趋势选择了刀刃向内、自我变革的“高性价比”平价策略，但来伊份还困在线上营收缩减、线下大本营“失速”、业绩同行掉队等多重利空叠加的尴尬局面中。
未来，“老三家”在运营中应更加注重食品安全和客户黏性，以期在行业中保持“高端”调性的同时仍有较大话语权。
02
“新三家”的利器与软肋
因高效、贴近消费者和下沉的选址策略符合休闲零食“冲动消费”特性，零食量贩连锁门店成为近两年休闲零食渠道变革的代表，并深刻影响着休闲零食行业的发展。
在即将迈入“万店”时代的量贩零食品牌中，最引人注目的当属零食很忙、赵一鸣零食、好想来。
即便零食很忙与赵一鸣零食于2023年11月宣布完成战略合并，但目前两大品牌在保留各自品牌、业务和人员架构不变的基础上独立运营，因此，笔者暂且将这三家统称为区别于传统零食赛道的综合性品牌的“新三家”。
「零售商业财经」认为，“新三家”的出圈利器在于极致的消费洞察力与模式创新力。
零食天然侧重性价比，量贩零食店恰恰繁荣于消费分层的市场环境。价格上的“实惠”和品类上的“集合”加上社区属性的“亲民”，量贩零食赛道的“开创者”——零食很忙，通过标准门店管理和高效能、高性价比模式迅速在长沙站稳脚跟。
不仅如此，零食很忙重新定义了“零食”形态，将其拓展至广义层面（包含水饮乳品、面包、蛋糕、泡面等品类）的零食大类，并打造出覆盖1700余SKU的丰富品类，实现了从休闲零食到日常刚需的属性升维。由此，零食很忙坐上了量贩零食赛道的头把交椅，走上了品牌升级的康庄大道。
区别于量贩零食赛道的开创者，“加速者”赵一鸣零食的发展则另有一番天地。
赵一鸣零食2015年从江西宜春起家，19年成立品牌，以极短时间形成成熟加盟模式强势进入市场，赵一鸣零食走的是下沉市场全面加盟模式——用规模换渠道集约，实现渠道集约化、标准化的运营优势。
事实上，赵一鸣零食在创立之初便确立了三大严苛的发展标准：一是门店的月均销售额做到40万才开放