曾经众星捧月的商汤科技，如今却成为了投资者们的“弃子”。
6月30日，商汤迎来首个解禁日，当日解禁股份约占商汤总股本73%。港股开盘后，商汤股价暴跌，收盘时股价仅为3.13港元/股，跌破3.85港元/股的发行价，市值较上一个交易日蒸发900亿港元。
据第一财经报道，星展银行投资策略总监邓志坚表示，基石投资人都在抛售。
投资者们对商汤失去信心不是没有原因。从招股书和财报来看，从2018年到2021年，商汤净亏损分别为34.33亿元、49.68亿元、121.58亿元和171亿元。四年共计亏损376亿元人民币。
即使商汤表示2021年亏损大部分是优先股的公允价值变动而导致，经调整后净亏损为14.18亿元，四年亏损也达到了220亿人民币。
商汤科技亏损情况，图源商汤招股书
如果短期亏损能换来长期收益，或许还可以理解，但商汤商业化前景不明，收入又无法支撑高昂的研发成本。
在此之下，商汤从去年开始大谈元宇宙规划，期望通过新故事挽回投资者信心。
据连线Insight不完全统计，目前商汤在元宇宙业务上推出了数字人、数字文创产品、AR导航、AR巡检等项目。
看似落地项目众多，但元宇宙还未给商汤带来更多营收。从财报来看，元宇宙业务所属的智慧生活板块，2021年营收为4.15亿元，而2020年这一板块营收为4.33亿元。元宇宙业务不仅没带来更多营收，反而还下降了。
但商汤并未放弃讲述元宇宙的故事，商汤联合创始人、首席执行官徐立近期在2021世界人工智能大会（WAIC）商汤科技人工智能企业论坛上表示，今年商汤会将SenseMARS火星混合现实平台与无人自动驾驶车结合，打造自动驾驶AR小巴。
商汤期望靠着元宇宙打造出第二曲线，获得更多营收，但元宇宙的故事并没有这么好讲。
“商汤蹭上元宇宙概念，本质上还是想增加投资人信心，让投资人觉得这些新机遇有发展前景。但实际上，元宇宙真正落地可能5年，甚至10年都达不到。”投资人余啸表示。
01
商汤讲起元宇宙故事
刚佩戴上MR眼镜，墙壁上的虚拟人物“活”了，原本的二维图画变为了近在咫尺的三维立体的形象，玩家也能与这些哔哩哔哩（简称B站）上当红虚拟偶像互动攀谈，仿佛与真人交流无异。
在2021年哔哩哔哩举办的线下嘉年华活动中，商汤科技与其共同打造的MR虚拟体验馆，通过AI+MR创造的“元宇宙”，让玩家体验了一场沉浸式角色扮演游戏。
商汤与哔哩哔哩打造的MR虚拟体验馆，
图源商汤科技SenseTime公众号
这是商汤在元宇宙方面的落地，背后用到的技术来自商汤SenseMARS火星混合现实平台。在商汤的上市招股书中，表示SenseMARS软件平台内含超过3500个人工智能模型，支持全新的元宇宙体验。
761页的招股书中，商汤多次提及元宇宙，这成为其上市时重点讲述的故事。上市后，商汤也在寻找各类场景，扩大自己的元宇宙布局。
近期，商汤通过AI+AR技术将徐悲鸿创作的《宋人匹马·徐悲鸿》画作进行了三维重建和数字重塑。通过商汤的数字猫App文创平台扫描产品实物底座，原本静态的马匹即可“动”起来。
在这背后，用到的是商汤SenseMARS火星混合现实平台的AI能力，其能够结合“实物底座+数字内容”，将视频、三维模型等数字化文创内容投射到现实世界中。
这也不是商汤数字猫APP文创平台第一次与传统文化IP合作。此前，商汤还与敦煌文创合作将《千年一瞬-敦煌》壁画进行了数字化，近期也将推出以敦煌254窟《释迦摩尼降魔成道图》为故事脚本的第二款作品。
商汤想通过与传统文化IP合作，打造一系列数字文创产品，售卖给相关爱好者。但数字藏品并不只有商汤在做，腾讯幻核、阿里鲸探、京东灵犀等公司也与国内知名IP合作，推出了相关数字文创产品，其AI、AR方面的能力也不比商汤差。
商汤或许也意识到这一点，为此也在不断开拓与其他产业的合作，甚至提出了空间元宇宙的概念。
“AI技术赋予了机器理解现实世界的能力，AR则是对理解之后的再表达、再创作，是驱动空间元宇宙的重要基础。”在AWE（Augmented World Expo） Asia 2021世界XR产业博览会上，商汤科技产品总监李宇飞在演讲中表示。
商汤认为作为物理世界和虚拟世界的连接，空间元宇宙正在重塑人与人、人与空间乃至人与现实世界之间的关系，衍生多样化的经济业态和商业价值。
所谓空间元宇宙，即是将AI+AR技术用于文旅、商业地产、园区等领域。例如商汤与成都IFS国际金融中心合作后，实现从地下停车场到商场内所有品牌门店、服务设施以及配套写字楼、酒店、服务式公寓的全场景AR导航导览，以及在用户导航过程中加入了礼券、新品推荐、主题活动推广等营销内容，试图达到帮助商家促销的目的。
商汤AR导览服务，图源商汤科技SenseTime公众号
不过，这类AR导航服务也早有玩家涉及。谷歌地图、高德地图都推出了相关的AR导航服务，而且地图厂商优势更显著，毕竟用户从日常地图模式转换到AR导航更顺畅。
“AI公司技术能力强，主要在最底层的通用算法很强，但这些行业内的玩家都已经掌握的差不多了，各家没有太大的区别。”余啸表示。
从目前商汤在元宇宙的落地来看，每个领域几乎都有垂直行业玩家驻足，商汤的技术优势也不明显。商汤要想讲好元宇宙的故事，并不容易。
02
元宇宙业务能成为第二增长曲线吗？
“元宇宙的概念很宏大，但真正能带来怎样的体验，现在来看非常不清晰，不确定性太大了。”余啸表示。
但商汤似乎不这么想，在上市后的第一份财报中，其对元宇宙业务寄予厚望。
“智慧生活板块另一个重要组成部分就是赋能元宇宙发展的SenseMARS火星混合现实平台业务，其发展目标是成为行业领先的元宇宙赋能平台。”商汤表示。
为此，商汤也在财报中列举了SenseMARS火星混合现实平台的业绩：已经有200多个移动应用及手机游戏内嵌了SenseMARS引擎。同时也有超过60个大型商场、博物馆及机场基于SenseMARS开发了虚实融合的交互应用来更好地服务顾客。
“现在元宇宙落地比较好的场景，一个是B端，例如帮助工厂做仿真模拟，另一个是游戏娱乐领域。但要达到《头号玩家》那样将真实世界完全搬入虚拟世界，现在来看不确定性太大了。这不光考验AI算法能力，关键还要看硬件设施。”余啸表示。
从商汤对元宇宙的愿景来看，其主要还是想通过AI能力带动元宇宙项目。“随着围绕SenseMARS的开发生态逐渐成熟，我们期待未来可以有新一批的爆款元宇宙应用在SenseMARS上诞生。”商汤在财报中表示。
商汤不考虑硬件基础，与自身没有这方面的积淀有关。毕竟从成立以来商汤主要研究的方向就是AI算法，硬件并不是其强项。
但现如今随着开源越来越成熟，各家AI企业底层通用算法差别不大，接下来打拼的是谁离客户更近、更理解客户需求，以及拿到客户数据后跑出针对性的应用和产品，最后进行交付。在这方面，商汤或许并不擅长。
“商汤等AI公司不擅长和传统公司打交道，综合能力比不过海康、大华这些已经积累下大量客户、具备落地能力的公司。所以商汤现在接的都是不差钱的形象工程，而且项目一定会用到最好、最炫的算法，这样既展现了AI实力，项目效果也好，撑得起场面。”余啸分析。
从目前商汤落地的元宇宙项目来看，似乎印证了这一说法。据连线Insight了解，商汤主要倾向于虚拟文创产品、虚拟人物、AR导览等，另外还与南方电网合作了AR巡检项目。
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