《港湾商业观察》 施子夫
资本“爱酒不爱茶”似乎已是默认的事实。
根据东方财富网信息，目前A股白酒板块共计有44家上市酒企，其中已孵化出的包括贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、洋河股份（002304.SZ）及古井贡酒（000596.SZ）等企业，市值均已破千亿。
反观同样是酒桌中常见的茶叶，却在资本市场里并不热络，目前A股暂无一家茶企。
近两年来看，多家冲刺A股上市的茶企公司也苦苦未能获得好消息。
2020年以来，国内三家知名茶企相继争夺“茶叶第一股”。其中主打普洱茶的普洱澜沧古茶股份有限公司在折戟A股后，于今年5月30日递表港交所；中国茶叶股份有限公司的上市进程目前也处于“预披露更新”的审核阶段。
第三家冲刺A股上市的茶企——八马茶业股份有限公司（以下简称，八马茶业）在今年5月10日撤回创业板上市申请文件后的十天，又出现在大众面前，只不过，这次八马茶业选择了在主板上市。
转战主板后的八马茶业会顺利成功吗？
从创业板到主板，3年资本市场梦
八马茶业的资本化脚步从未停歇。
公开数据显示，八马茶业股票曾于2015年12月8日在新三板挂牌并公开转让（股票代码：834754.OC），并于2018年4月24日，因“长期战略规划调整的需要”，正式在新三板终止挂牌。
2019年7月24日，八马茶业重启上市计划，在深圳证监局进行辅导备案，并于2021年4月15日递交招股书，拟深市创业板IPO。
证监会官网显示，从2021年9月至2022年4月，深交所对于八马茶业的上市申请文件进行过三轮的审核问询。内容涉及行业定位、研发投入、加盟模式、采购成本、经营情况等多项问题。八马茶业也在回复问询函中多次更新招股书文件。
2022年5月9日，八马茶业撤回创业板上市申请。5月20日消息，根据证监会公开发行辅导公示信息显示，八马茶业再次发布IPO辅导备案报告。此次将从创业板IPO更换为主板IPO，保荐机构依然为中信证券。
此番IPO，八马茶业计划募集资金6.83亿元，主要用于营销网络建设、物流配送中心建设、信息化建设以及流动资金等。
八马茶业的资本化脚步除了坎坷的上市之路外，也曾经历过多轮融资。
根据企查查显示，八马茶业在2014年曾战略融资1.5亿，投资方包括IDG资本、天玑星投资、天图投资、同创伟业。
企业预警通也显示，2020年12月底，宁波静元壹叁股权曾投资八马茶业6299.64万元，用于茶具、茶桌、展示柜的销售。
经销商模式，虚假宣传、诉讼以及投诉云集
八马茶业是一家知名的全茶类连锁品牌企业，主要从事茶及相关产品的研发设计、标准输出及品牌零售业务。产品覆盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶、再加工茶等全品类茶叶以及茶具、茶食品等相关产品。
创始人之一的王文礼是国家级非物质文化遗产项目乌龙茶制作技艺(铁观音制作技艺)代表性传承人。
2019年至2021年（以下简称报告期内）八马茶业分别实现营收10.23亿、12.66亿、17.44亿；同期分别实现净利润9087.6万、1.16亿及1.62亿；近三年公司营业收入和净利润复合增长率分别为19.49%和21.64%。
八马茶业以茶叶销售占据主营业务八成以上。报告期内，茶叶收入分别占公司总产品类别的86.44%、86.36%、87.23%。公司的其他收入主要来自于茶具、茶食品。
报告期内，八马茶业的毛利率分别为53.31%、53.22%、53.72%，总体较为稳定。
公司在销售模式方面，主要分为直营与加盟两种。其中直营模式又分为线下直营和网络销售。
截止报告期末，八马茶业的门店数量已达2613家，其中加盟门店数量达2203家，贡献了绝大部分的营收。
报告期内，八马茶业通过线下加盟模式销售额分别为4.80亿、5.95亿及8.91亿，占主营业务收入比例分别为47.44%、48.07%及51.95，占比较高且逐渐呈现上升趋势。
加盟商对于公司的经营业绩以及品牌形象联系紧密，若重要的加盟商发生变动或出现其他不利问题，则可能会影响八马茶业的商标品牌以及商业信誉。
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