图：浑水公司创始人：卡森·布洛克(Carson Block)
文 | 曾响铃
科技向令说（xiangling0815）
在沽空这条路上，浑水又栽了一个跟头。
11月19日，浑水发布做空欢聚集团（JOYY)的报告，引起了一阵投资者恐慌。
而在国内，也掀起了一阵吐槽浑水的热潮。比如，针对网红“摩登兄弟”直播间打赏的一些问题，就有用户直接指出浑水的错误，认为其不懂直播。
事实也确实如此，在做空第二天投资者冷静下来之后，欢聚集团的股价又迅速探底回升，股价维持在88美元，昨天更是回到了90美元，甚至高于年均价格。
可见，做空效果并不明显。
欢聚集团，2012在美国纳斯达克上市，旗下核心产品包括YY、Bigo Live、Likee、HAGO等，2019年以约22亿美元估值全资收购海外视频社交平台BIGO。根据Q3财报显示，该公司2020年第三季度营收超62亿，净利润同比增长64%。
从报告来看，浑水的质疑主要有三点：1）浑水认为YY直播有大约90%都是欺诈行为。2）浑水质疑礼物收入数据造假，主播收入和付费用户比宣传低。3）浑水质疑公会参与造假，收入不到公布的15%。
此外，一同被看空的还有欢聚旗下的BIGO，被指和YY直播存在相同的情况，称Bigo Live的营收数据也存在80%的伪造成分。
值得注意的是，在浑水发布看空报告前后，多家券商投行发布报告看好这支股票，认同欢聚的直播逻辑以及社交价值，中金公司认为该公司聚焦海外扩张后，今年海外的营收将实现100%的增长，明年也将实现50%的增长。增。
不仅如此，交银、招商、摩根大通、华兴等机构给出“买入”评级，而中金、摩根士丹利、瑞信则给出“跑赢行业”“增持”等评级。
（数据来源于：wind金融终端）
事实上，对于股票研究来讲，沽空报告的公允性与可信度往往是不高的，比如知名做空机构Bonitas在自己的每一份报告最后的免责声明都会说一句：We are short-seller. We are biased.
的确，沽空之所以为股价带来巨大打击，往往是因为沽空报告本身，而不是它的内容。而往往一份报告发出后，投资者在短时间内根本看不完报告，只能是在恐慌效应下争相踩踏，先抛了止损再说。
一旦看完报告，就会产生一种“哦，原来是这么回事，这不就是胡说八道嘛”的投资判断，然后又将股票购回。
所以，我们看到绝大多数股票遭遇做空后，当天的K线蜡烛图阴影线都是较长的，其后几日缺口会逐渐修复，待到恐慌情绪逐渐消退，沽空机构已经将手里的股票套利完成，股票大概率又会进入新一轮上涨趋势。
所以，沽空报告其实就相当于一个信号枪，沽空机构正是利用这种“抱团效应”带来巨大恐慌，打下股价然后获利，它们不是慈善家，而是嗜血的鳄鱼。
股市是一个考验人性的地方，也是一个经验主义的地方，更是有着“暗号”，所以做空套路虽然千篇一律，但仍然百试不爽。
欢聚集团，2012在美国纳斯达克上市，旗下核心产品包括YY、Bigo Live、Likee、HAGO等，2019年以约22亿美元估值全资收购海外视频社交平台BIGO。根据Q3财报显示，该公司2020年第三季度营收超62亿，净利润同比增长64%。
从报告来看，浑水的质疑主要有三点：1）浑水认为YY直播有大约90%都是欺诈行为。2）浑水质疑礼物收入数据造假，主播收入和付费用户比宣传低。3）浑水质疑公会参与造假，收入不到公布的15%。
此外，一同被看空的还有欢聚旗下的BIGO，被指和YY直播存在相同的情况，称Bigo Live的营收数据也存在80%的伪造成分。
值得注意的是，在浑水发布看空报告前后，多家券商投行发布报告看好这支股票，认同欢聚的直播逻辑以及社交价值，中金公司认为该公司聚焦海外扩张后，今年海外的营收将实现100%的增长，明年也将实现50%的增长。增。
不仅如此，交银、招商、摩根大通、华兴等机构给出“买入”评级，而中金、摩根士丹利、瑞信则给出“跑赢行业”“增持”等评级。
（数据来源于：wind金融终端）
事实上，对于股票研究来讲，沽空报告的公允性与可信度往往是不高的，比如知名做空机构Bonitas在自己的每一份报告最后的免责声明都会说一句：We are short-seller. We are biased.
的确，沽空之所以为股价带来巨大打击，往往是因为沽空报告本身，而不是它的内容。而往往一份报告发出后，投资者在短时间内根本看不完报告，只能是在恐慌效应下争相踩踏，先抛了止损再说。
一旦看完报告，就会产生一种“哦，原来是这么回事，这不就是胡说八道嘛”的投资判断，然后又将股票购回。
所以，我们看到绝大多数股票遭遇做空后，当天的K线蜡烛图阴影线都是较长的，其后几日缺口会逐渐修复，待到恐慌情绪逐渐消退，沽空机构已经将手里的股票套利完成，股票大概率又会进入新一轮上涨趋势。
所以，沽空报告其实就相当于一个信号枪，沽空机构正是利用这种“抱团效应”带来巨大恐慌，打下股价然后获利，它们不是慈善家，而是嗜血的鳄鱼。
股市是一个考验人性的地方，也是一个经验主义的地方，更是有着“暗号”，所以做空套路虽然千篇一律，但仍然百试不爽。
即便清楚了沽空机构的套路，但出于这一事件的“尊重”，我们还是来看一下沽空报告到底写了什么，为什么只引起了恐慌踩踏，而股价又迅速回升，投资者并不买账？
我们大约用了一天的时间，仔细阅读了这一份报告，我只能说浑水不理解BIGO，一直在用臆想在推测数据。
第一，浑水不理解Bigo Live的端内生态。
比如，浑水在报告中指出，网红RCT_Khan大多数时间都在直播办公桌前翻看文件，并没有任何娱乐表现，但是还是会接收到源源不断的打赏“金豆”。
除此之外，浑水又列出了另外四名收入最高的主播、四名付费最多的用户，认为欢聚直播和BIGO是假的，礼物收入基本上是假的。
实际上，RCT-khan是Bigo Live的主播，还有一重身份是
