5月23日消息，美国当地时间周三，英伟达公布了该公司截至2024年4月28日的2025财年第一财季财报。报告显示，英伟达第一财季营收260亿美元，同比增长262%，超过分析师平均预期的246.5亿美元；净利润148.1亿美元，同比上升628%；每股收益为5.98美元，超过分析师平均预期的5.59美元。由于营收和利润均超出市场预期，英伟达股价财报后大涨，股价首次超过1000美元大关。
财报发布后，英伟达总裁兼首席执行官黄仁勋和执行副总裁兼首席财务官科莉特·克雷斯等高管出席随后召开的财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。
黄仁勋财报解读
目前整个行业正经历着重大变革。新的工业革命已经开启。
许多公司和国家正与英伟达合作，将价值数万亿美元的传统数据中心转型为加速计算，并致力于建设新型的数据中心，即人工智能工厂（AI FAcTories），以生产史无前例的商品——人工智能。
人工智能将为几乎所有行业带来翻天覆地的效率提升，帮助企业在扩大收入的同时，提高成本效益和能源效率。云服务提供商是生成式人工智能的先行者。借助英伟达的先进技术，这些云服务商加速了工作负载处理，节省资金并减少电力消耗。而英伟达HoppeR平台所产生的Token，为他们的AI服务带来了收入，而英伟达云实例则吸引了我们庞大开发者生态系统中的租户。
由于生成式人工智能在HoppeR平台上的训练和推理需求迅速增长，我们的数据中心业务也在强劲增长。训练的规模持续扩大，因模型学习如何处理多模态内容，如文本、语音、图像、视频和3D，并学习如何进行推理和规划。
我们的推理工作量正在显著增加。随着生成式人工智能的发展，推理现在涉及在巨大规模上快速生成Token，这变得极其复杂。生成式人工智能正在驱动从基础到全栈的计算平台转型，将彻底改变我们与计算机的每一次交互体验。我们正在从今天的信息检索模型转向一个生成答案和技能的计算模型。人工智能将逐渐理解上下文和我们的真实意图，并具备更为强大的知识、推理、规划以及执行任务的能力。
我们正在从根本上改革计算机的工作方式和功能，从通用CPU转向GPU加速计算，从指令驱动软件到理解意图的模型，从简单的信息检索到执行复杂技能。而在工业层面上，我们从传统的软件生产转变为Token生成，即数字智能的制造。
Token生成将持续推动人工智能工厂的长期建设。除了云服务提供商之外，生成式人工智能还扩展到了消费者互联网公司、各类企业、主权人工智能（SOVeReign AI）、汽车及医疗保健领域，从而孕育了多个价值数十亿美元的垂直市场。
Blackwell平台已全面启用，为处理万亿参数级别的生成式人工智能奠定了坚实基础。GRACE CPU、Blackwell GPU、NVlink、QuantuM 和 SpectRuM 以及高速互联技术的结合，并辅以我们丰富的软件和合作伙伴生态系统，使我们能为客户提供前所未有的更全面、更完善的人工智能工厂解决方案。
SpectRuM-X为我们开辟了一个全新的市场，使我们能将大规模人工智能引入仅限以太网的数据中心。NVIDIA NIM，作为我们的新软件产品，在我们广泛的生态系统合作伙伴网络的支持下，可在从云到现场数据中心，再到RTX AI个人电脑的各种环境中运行企业级优化的生成式人工智能。从Blackwell到SpectRuM-X再到NIM，我们已为未来增长的新浪潮做好了准备。
以下为分析师问答环节：
伯恩斯坦分析师斯泰西·拉斯冈：我想深入了解Blackwell的情况，它目前已经全面投产，这是否意味着产品已经过了样品阶段？如果是这样，这将如何影响发货和交付时间？当Blackwell真正到达客户手中时，对他们来说又意味着什么？
黄仁勋：我们将会开始发货。实际上，我们已经开始了一段时间的生产。但我们的生产发货将从第二季度开始，并在第三季度加速，客户应该可以在第四季度建立起数据中心。
拉斯冈：Blackwell今年是否能够带来收入？
黄仁勋：是的，今年我们将看到Blackwell带来大量收入。
瑞银分析师蒂莫西·阿库里：我想对比下Blackwell与HoppeR在部署方面的差异，特别是考虑到系统特性和对GB的巨大需求。这次部署与HoppeR有何不同？我这样问是因为，我们之前从未采用过大规模的液体冷却技术，并且在节点层面及数据中心内存在一些工程挑战。这些复杂性是否会延长过渡期？您如何看待这一过程的进行？
黄仁勋：是的，Blackwell有多种配置。Blackwell是一个平台，不仅仅是一个GPU。这个平台支持风冷、液冷、x86和GRACE、InfiniBand、现在还有SpectRuM-X和我在GTC上展示的非常大的NVlink领域。因此，对于一些客户来说，他们将在已经安装了HoppeR的现有数据中心基础上逐步过渡。他们可以轻松地从H100转换到H200再到B100。因此，Blackwell系统在设计时就考虑到了向后兼容性，在电力和机械方面都进行了充分的考虑。
当然，运行在HoppeR上的软件堆栈在Blackwell上也将表现出色。我们也一直在为整个生态系统“注入活水”，让他们为液冷做好准备。我们已经与Blackwell的生态系统中的公司进行了长时间的深入讨论，包括云服务提供商、数据中心、ODM、系统制造商、我们的供应链以及冷却技术供应链和数据中心供应链。他们不会对Blackwell的到来以及我们希望通过GRACE和Blackwell 200提供的能力感到惊讶。
美国银行证券分析师维维克·阿雅：感谢你回答我的问题，仁勋。我想了解一下，你是如何确保你的产品保持高利用率，并且防止因供应紧张、竞争或其他因素导致的提前采购或囤积行为？您们系统中有哪些机制可以让我们放心，保证收益与非常强劲的出货量增长保持同步？
黄仁勋：这是一个非常重要的观点，我会直接回答你的问题。目前，全球数据中心对GPU的需求达到了惊人的水平。我们每天都在为赶上这种需求而努力奋斗。原因在于，像ChatGPT和GPT-4这类应用正在迈向多模态处理，Gemini、AnthRopic以及所有云服务提供商（CSP）正在进行的工作都在消耗掉市场上所有可用的GPU资源。此外，还有大约15000至20000家涉及多媒体、数字角色以及各类设计工具和生产力应用的生成式人工智能初创公司，包括数字生物学和自动驾驶视频训练领域的公司，它们都在积极扩张，对GPU资源的需求日益增加。我们实际上正在与时间赛跑。客户对我们的压力巨大，迫切希望我们尽快交付并部署系统。
此外，我们还面临着来自主权人工智能的挑战，它们旨在利用国家的自然资源数据训练地区模型。这些系统的部署同样承受着巨大的压力。因此，目前的需求非常高，远远超过了我们的供应能力。
从长远来看，我们正在彻底改革计算机的运作方式。这是一场重大的平台转换，虽然它被比作历史上的其他平台变革，但时间将证明，这次转变将比以往任何一次都更为深刻。因为现代计算机不再仅仅由指令驱动，而是转向了理解用户的意图。它不仅能理解我们与之交互的方式，还能把握我们的需求和意图，并具备迭代推理的能力，能够制定并执行解决方案。因此，计算机的每一个方面都在发生变化，从简单的信息检索转变为生成与上下文相关的智能答案。这将彻底改变全球的计算架构，甚至连PC计算平台也将经历一场革命。这一切只是开始，未来我们将在实验室中继续探索，并与全球的初创公司、大型企业和开发者合作，共同推动这场变革，其影响将是非凡的。
摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔：我理解你刚才所说的需求有多么强劲。你们的H200和Blackwell都有着巨大的需求。那么，在迁移到HoppeR和H100产品时，你预计会有怎样的市场反应？人们是否会等待这些新产品上市，期待它们的出色表现？或者你认为H100本身的需求就足够维持增长？
黄仁勋：我们注意到这个季度对HoppeR的需求正在持续增长。我们预计，随着我们现在过渡到H200和Blackwell，供不应求的情况可能会持续一段时间。每个人都渴望尽快上线他们的基础设施。因为这样他们可以尽快节省金钱并赚钱。
高盛分析师托西亚·哈里：我想问一下竞争。我知道你们的许多云客户已经宣布新的或更新现有的内部程序，与你们的合作同步进行。在中长期，你们在多大程度上将他们视为竞争对手？在你看来，他们主要是解决内部工作量，还是他们的作用可能更广泛？
黄仁勋：我们与众不同的几个方面体现在以下几点。首先，英伟达的加速计算架构使客户能够处理其流程中的每一个环节，从未结构化数据的处理准备培训，到结构化数据处理、类似SQL的数据框处理，再到培训和推理。正如我之前提到的，推理已经发生了根本性的变革，现在它转变为生成模式。它不仅仅是简单地识别出猫——这本身就相当困难——而是需要生成猫的每一个像素。因此，生成过程是一种全新的处理架构。这也是TensoRRT LLM非常受欢迎的原因之一。我们利用同样的芯片，通过我们的架构使性能提高了三倍。这充分展示了我们架构和软件的深度和强大。因此，从计算机视觉到图像处理，从计算机图形到各种计算形式，你都可以使用英伟达的技术。
正如世界正面临的计算成本和能源通胀，通用计算已经达到了瓶颈，而加速计算确实是向前发展的可持续方式。加速计算是如何节省计算成本，如何节约能源的关键。因此，我们平台的多功能性为客户的数据中心带来了最低的总体拥有成本（TCO）。
其次，我们遍布每一个云平台。因此，对于寻找开发平台的开发者来说，选择英伟达始终是一个绝佳的选择。我们在本地、在云端，无论是任何大小和形状的计算机，我们几乎无处不在。这是我们的第二个优势。
第三个优势与我们构建AI工厂的事实密切相关。人们越来越认识到，AI问题不仅仅是关于芯片的。当然，一切都始于优秀的芯片，我们
