尽管芯片制造商因人工智能革命而受到投资者的广泛关注，但其中大部分注意力都集中在数据中心人工智能芯片市场。考虑到对这些芯片的爆炸性需求，这是可以理解的。然而，市场似乎仍然低估了像高通这样专注于消费芯片的芯片制造商，或许是因为人工智能将更逐渐地影响对其产品的需求。尽管如此，人工智能对高通业务的影响最终可能会相当重大。
高通第四财季表现良好，并带动第一财季实现较快增长。第三季度非 GAAP 每股收益为 1.87 美元，但预计第一季度将增长至 2.25-2.45 美元，增幅为 20%-31%。现在我们在人工智能革命上已经前进了几个季度，部分人工智能推理工作负载将在设备上处理似乎更加可信。高通的新产品发布看起来很有竞争力。SnapdRagon 8 Gen 3 看起来很棒，基准测试也非常好。高通公司利用ORyon 系列芯片进军笔记本电脑也是如此。高通的骁龙数字底盘在汽车制造商中取得了一些重大胜利。
最近几个季度，高通一直在直言不讳地表示，它看到了设备上人工智能推理的巨大机遇。在上次财报电话会议上，首席执行官克里斯蒂亚诺&Middot;阿蒙（CRistiano AMon）提出了以下观点：“设备上的新一代人工智能与云中的新一代人工智能并行发展，实现了全新的用例。它有可能改变我们与设备交互的方式，使用户体验更加自然、直观、相关和个性化。即时性、隐私性和安全性……我们预计高性能设备上人工智能将成为未来几年的需求，推动内容、单元或两者兼而有之。”
人工智能可能会在未来几年推动对功能更强大的移动设备的需求。当然，这种转变需要时间才能实现，因为对具有人工智能功能的硬件的需求取决于基于人工智能的软件应用程序的开发，而这些软件应用程序需要或受益于更新的硬件。然而，考虑到目前人工智能训练和开发的快速步伐，我预计此类应用将在未来一两年内变得相当普遍。
不过，从原则上讲，人工智能确实可以推动对更强大的移动设备的需求，这些移动设备能够在设备上运行更强大的人工智能模型。与云端推理相比，至少对于某些用例来说，似乎有一些明显的优势。考虑一个例子。OpenAI 的 WhISPeR 的一些较轻版本在当前硬件上运行得相当好，并且应该在下一代产品上进一步改进。这表明人工智能驱动的语音识别功能可以在设备上运行。在这种情况下，设备端推理可以比基于云的推理提供一些优势。首先，用户不会受到网络覆盖范围的限制，这仍然是一个问题，尤其是在国际范围内。其次，设备端推理规避了蜂窝数据和服务器时间的成本，从而降低了用户的成本。最后，设备上推理可以避免基于云的推理带来的延迟。
语音识别只是一个例子，但它应该能够凸显出，对于部分人工智能工作负载，设备上的推理比基于云的推理更可取，特别是随着移动设备在未来几代中变得更加强大。还值得注意的是，对于其他用例，设备上推理也可能在其他方面具有显着优势，例如，隐私对于使用敏感数据的用户来说是一个优势。
尽管在可预见的将来，要求最严格的人工智能模型仍将保留在云端，但较小的模型可能足以满足各种用例。似乎合理的是，其中一些较轻的工作负载可以在设备上得到更好的处理，这反过来又会刺激对具有人工智能功能的新型设备的需求。因此，我认为，随着基于人工智能的应用程序变得更加普遍和强大，可以合理地预期这将推动对更强大的移动设备的需求。
鉴于高通在市场上的地位及其芯片的持续强劲表现，它处于有利地位，可以在未来几年从这一长期趋势中受益。最新的 SnapdRagon 8 Gen 3 智能手机芯片表现相当不错，因此高通应该会继续在这里占据有利位置。
高通还在市场中寻求许多额外的机会，随着人工智能革命的进展，这些市场可能会出现长期增长。首先，高通公司正在认真进军个人电脑市场，推出基于 ARM 的 SnapdRagon X ElITe笔记本电脑芯片，旨在与苹果基于 ARM 的 M 系列以及 AMD 和英特尔的 x86 产品竞争。在骁龙峰会上，高通在性能和能效方面都展示了令人印象深刻的基准测试。基于这些芯片的笔记本电脑预计将于 2024 年中期上市。苹果的 M 系列笔记本电脑已经证明基于 ARM 的笔记本电脑可以很好地工作并且很受欢迎，因此高通可能会在这方面取得一些进展。微软正在为 Windows 12 提供对基于 ARM 的芯片的全面支持，因此现在似乎是高通试图获得 PC 市场份额的最佳时机。微软、AMD、英特尔都在押注“AI PC”，如果高通能够在PC市场站稳脚跟，这可能会进一步扩大高通在AI基础上增长的机会。其次，高通汽车业务持续增长。高通公司在过去几个月中宣布了一些重大胜利，包括与宝马、梅赛德斯、凯迪拉克和捷豹的合作伙伴关系。在第四财季，高通的汽车业务环比增长了 23%，达到 5.35 亿美元，尽管第一财季汽车业务预计将出现环比小幅下滑，但随着高通新合作伙伴的产品进入市场并提高产量，未来几个季度应该会继续增长。高通目前的汽车年销售额为 21 亿美元，与高通 2026 年 40 亿美元和 2030 年 90 亿美元的销售额目标相比，这似乎处于一个不错的位置。
宝马的合同凸显了高通的表现，因为它应该“适用于所有车辆”。宝马在 2023 年售出了 250 万辆汽车，因此很容易看出这种合作关系的价值相当高，具体取决于当前和未来几代 SnapdRagon 数字底盘芯片能够控制的价格。不管怎样，随着汽车中硅含量的长期增长，这应该会进一步推高汽车解决方案的价格和高通的汽车收入。随着新客户的赢得，高通似乎正在稳步实现其长期汽车增长目标。未来几年，人工智能革命也可能进一步推动高通的汽车业务发展，因为视觉处理的进步会增强车辆的功能，并增加对新车中更多硅含量的需求。
高通在物联网（IoT）业务中继续拥有重大机遇。尽管由于半导体行业的持续低迷，该领域的表现最近有些不温不火，但物联网上季度的收入为 14 亿美元（年化 56 亿美元）。随着各种电器和小工具不断获得智能功能，物联网将成为一个巨大的机遇和长期的推动力。据估计，到 2030 年，物联网市场可能会增长约 6 倍。人工智能革命可以进一步为这一领域注入一针强心剂，因为人工智能可以在工业和家庭中实现更多自动化。考虑到长期的有利因素，随着时间的推移，人工智能领域的物联网机会可能会变得非常大，而高通可能会为自己开辟一个良好的利基市场。
高通有多种机会进一步扩展其传统业务，并在此过程中进一步利用人工智能推动的长期增长趋势。高通涉足了很多领域，跨细分市场的多元化表明，高通可以在多个方面从人工智能革命中获益，即使它在某些方面的努力并不那么成功，他们可能会在某些地方取得成功。鉴于移动设备领域悠久的成功历史，我预计高通将继续受益于基于人工智能的需求增长。高通的整体地位是强大的，只要该公司继续执行，它应该能够充分利用人工智能革命。