加密货币今年遭遇了残酷的回落，自2021年大规模反弹的高峰以来其价值损失了2万亿美元。比特币从11月的历史高点近69,000美元下跌了70%。
许多专家发出警告，预测可能出现长期熊市，被称为“加密货币寒冬”。最近的暴跌有一点跟以往的衰退不同，以一系列事件为标志，这些事件在整个行业引起了传染。
早在2018年，比特币和其他代币在2017年急剧攀升后急剧下滑。当时市场上充斥着所谓的首次代币发行，人们把钱投入到不断冒出来的加密货币企业中，但这些项目中的绝大多数最终都失败了。
现在的崩溃始于今年早些时候，原因是宏观经济因素，包括导致美国联邦储备委员会和其他央行加息的通货膨胀，这在上一个周期并不存在。
比特币和更广泛的加密货币市场的交易一直跟其他风险资产密切相关，尤其是股票。今年第二季度，比特币公布了十多年来最糟糕的季度。在同一时期，科技股的纳斯达克指数下跌超过22%。
苏塞克斯大学金融学教授Carol Alexander表示，另一个区别是，在2017年和2018年时，并没有华尔街的使用高杠杆头寸。
可以肯定的是，今天的崩溃跟过去的崩溃有相似之处，最重要的是被高额回报的承诺引诱进入加密货币的新手交易员遭受了巨大的损失。
但自从上次大熊市以来已经发生了很多变化。
稳定币TerraUSD（UST）是一种算法稳定币，一种应该跟美元一对一挂钩的加密货币。它通过一个由算法控制的复杂机制运作。但UST失去了跟美元的挂钩，这导致其姐妹代币luna也发生崩溃。
这给加密货币行业带来了冲击波，但也对接触UST的公司产生了连锁反应，特别是对冲基金Three Arrows Capital或3AC。
杠杆主要是通过加密货币交易所的衍生品提供给零售投资者。当加密货币市场在2018年下跌时，散户投资者开设的头寸在交易所自动清算，因为他们无法满足保证金要求，这加剧了抛售。
相比之下，导致2022年第二季度被迫卖出的杠杆是由投资收益率的加密货币零售储户提供给加密货币基金和借贷机构的。基于收益率的DeFi和加密货币‘影子银行’大量增加。有很多无担保或担保不足的贷款因为信用风险和对手方风险没有得到警惕性的评估。当市场价格在今年第二季度下降时，基金、贷款人和其他人因为保证金要求而成为被迫卖家。
加密资产动荡的核心是众多加密公司暴露在容易受到“攻击”的风险赌注中，包括terra。通过一些高调的例子，这种传染病的一些情况是如何发生的。
最近变得明显的一个问题是，加密货币公司在多大程度上依赖彼此的贷款。Three Arrows Capital是新加坡一家专注于加密货币的对冲基金，是市场低迷的最大受害者之一。3AC对luna有风险并在UST崩溃后遭受损失。据报道，3AC因未能满足加密货币贷款机构BlockFi的保证金要求而导致其头寸被清算。
3AC资本因其对加密货币的高度杠杆化和看涨的押注而闻名，在市场崩溃期间，这些押注被破坏了，这突出了这种商业模式是如何被抽中的。
目前还不清楚市场动荡何时能最终平息。然而分析家们预计，随着加密货币公司努力偿还债务和处理客户提款未来还会有一些痛苦。
下一个倒下的多米诺骨牌可能是加密货币交易所和矿商。Coinbase裁减了18%的员工以削减成本。加密货币交易所和矿工也可能陷入困境。
自 cnBeta.COM
