2020年5月28日，蔚来（NYSE:NIO）发布截至3月31日的2020年第一季度未经审计业绩。蔚来汽车第一季度营收13.7亿元同比下滑16% 亏损收缩
第一季度，蔚来总营收为13.72亿元人民币，环比下滑51.8%，同比下滑15.9%。
其中，核心的车辆销售收入为12.56亿元，环比下滑53.2%，同比下滑18.2%，主要受到新冠疫情的拖累，以及售价较低的ES6占比提升的影响。
由于收入降幅高于相对应的成本降幅，第一季度蔚来车辆销售利润率为-7.4%，相比去年第四季度的-6%有所恶化，与去年同期的-7.2%基本持平。
第一季度，蔚来毛利润率为-12.2%，相比去年第四季度的-8.9%明显恶化，主要受到车辆销售利润率下滑的拖累；但比去年同期的-13.4%略有改善。
费用方面，第一季度蔚来研发费用为5.22亿元，环比和同比均收缩约50%；销售、总务与行政费用为8.48亿元，环比收缩45.1%，同比收缩35.7%，主要受到疫情期间营销活动和业务支持减少等因素的影响。
第一季度，蔚来经营亏损为15.7亿元，环比收窄44.4%，同比收窄40%。调整后经营亏损（Non-GAAP）达15.38亿元，环比收窄44.6%，同比收窄38.4%。
第一季度，蔚来净亏损16.92亿元，环比收窄40.9%，同比收窄35.5%；调整后净亏损16.59亿元，环比收窄41%，同比收窄33.7%。
截至3月32日，蔚来持有现金、现金等价物、受限现金及短期投资共计23.97亿元。
经营业绩方面，蔚来第一季度交付3,838辆车，包括3,643辆ES6和195辆ES8；环比下滑53.3%，同比下滑3.8%，主要是受到新冠疫情拖累。
随着疫情逐步得到控制，蔚来的车辆销售状况得到改善。今年4月，蔚来共计交付3,155辆ES6和ES8，其中包括2,907辆ES6和248辆ES8；相比3月份增长105.8%，相比去年同期增长180.7%。
截至今年4月30日，蔚来两款车型累计交付38,906辆，其中2020年累计交付6,993辆。
蔚来预计，第二季度将交付9,500至10,000辆车，创下历史新高；总营收将介于33.68亿~35.34亿元之间，同比增长123.3%~134.3%。
财报发布后，蔚来管理层举行电话会议，解读财报要点，回答外界提问。
蔚来Q1业绩会要点
1目前，蔚来的每月产能约为3400~3500辆。公司计划8、9月份将全产业链产能提升到4500~5000辆。2整车毛利率肯定能超过5%，整体毛利率也能超过3%。预计2020年底，整车毛利率可达到两位数。3蔚来中国具备在中国资本市场IPO的可能性，后续会根据资本市场，包括中国资本市场的情况做综合决策。4李斌认为，大众投资江淮汽车，不会对蔚来与后者的合作造成负面影响。5关于BaaS（Battery as a Service，电池即服务）业务，目前蔚来已在全国58个城市开设131个换电站，累计完成超过50万次换电。此外，公司拥有超过1200项与车辆电池包、换电站和云服务解决方案有关的专利。6关于新车，李斌表示2017年开始每年会发布一款新车，不想打破这一传统，可以期待一下。
蔚来Q1业绩会问答部分实录
1、摩根士丹利分析师Tim Hsiao：
我有两个问题。首先是大众汽车收购江淮汽车大量股权。尽管我们知道，这一交易不应对蔚来目前与江淮汽车的合作关系产生任何直接影响，但你是否担心与江淮汽车的长期合作？是否会促使蔚来重新考虑产能扩张计划，或是替代制造伙伴？
第二个问题是蔚来与合肥投资者的协议。关于未来可能的上市，有没有可分享的信息？
蔚来CEO李斌：
我们听说了大众会和江淮汽车合作的传闻。不管怎么样，在安徽或合肥有更多汽车厂商在这个市场，不管是供应链还是各方面的销量，肯定是一件非常正面的事情。
蔚来与江淮的制造合作是双赢的、非常深入。我们不认为（大众与江淮汽车）这样的合作对于我们有什么影响。如果有这样的合作，我相信对于我们在合肥的业务布局是正面的。
蔚来中国帮我们打通了人民币募资通道。我们非常高兴引进了几家战略投资者。从蔚来中国的角度来讲，我们当然是具备了在中国资本市场IPO的可能性，后续会根据资本市场，包括中国资本市场的情况做综合的决策。
我们长期的战略是，蔚来（NIO Inc.）会长期保持对蔚来中国（NIO China）的显著控股地位。这是我们一直的战略。
如果大家看到上次我们披露的年报，我们对蔚来中国的战略投资人的股份有回购权利。总体来说，蔚来对蔚来中国的绝对控股是有保障的。
2、瑞信分析师Bin Wang：
我有3个问题。第一个是关于订单。过去30天内，蔚来收到了多少订单？
第二个问题是关于第二季度的毛利率。你提到，整车毛利率将达到5％。能否提供整体毛利率的指引？
最后一个问题是关于来自美国的潜在风险。你们是否有备选方案，比如香港？蔚来中国是否已经准备IPO？如果被迫从美国退市，你们的备选方案是什么？
此外，蔚来的产能状况如何？
蔚来CEO李斌：
订单方面，4月下旬已经恢复到疫情前水平，仍在持续上升。过去30天，因为有直播等一些活动，订单增长的非常不错，具体数字没有披露，但整体趋势很好。
毛利率方面，目前来看整车毛利率肯定能超过5%。整体毛利率，我们今年也做了不少降本提效，相信也能超过3%。
产能方面，许多用户等了一段时间了。目前，合肥工厂产能能够做到单班每个月生产4000辆。但供应链存在生产瓶颈，差不多是3400、3500辆。整体来说，工厂产能有富裕，但全程产能还是有约束。
考虑到很多用户在等待交车，我们已经决定增加全产业链产能，要求供应链增加产能。但这是一个系统工程。我们计划8、9月份将全产业链产能提升到4500~5000辆。
总的来说，在提升产能方面我们会相对保守一点。另外，需求在持续上涨，订单在不断增长。我们会很好地平衡产能提升计划。
蔚来CFO奉玮：
关于蔚来受到的影响，我们正在密切关注市场变化和趋势，并将采取能够最有效保护蔚来投资人和股东利益的措施。
3、中金公司分析师Lei Wang：
我有两个问题。第一个问题是，第一季度蔚来的销售、总务与行政费用，以及研发费用创下历史新低。我相信这主要是因为疫情爆发。未来几个季度，我们对经营费用有何指引？
第二个问题，截至第一季度的最后一天，我们拥有现金和现金等价物约24亿元人民币，我们是否会发行新的公司债？
蔚来财务副总裁曲玉：
关于第一个问题，在2020年第一季度，我们已经看到了成本控制工作的预期结果，包括组织优化和一些重组计划。
关于第二季度及以后的费用，我认为与第一季度相比将增加，这是由于第二季度进行了更多的研发和营销活动。
但是考虑到我们的毛利率提高，我们仍然有信心减少经营亏损，并且我们预计这种趋势将在2020年继续。
蔚来CFO奉玮：
对于第二个问题，是的，我们的资产负债表上有24亿元人民币。这笔现金可以作为蔚来投资的一部分注入到蔚来中国里面。此外，我们将密切关注市场并确定未来的融资计划，以支持进一步的现金注入。
中金公司分析师Lei Wang：
追问一个关于经营费用的问题，因为我们在第一季度每月大约有5亿元人民币的经营费用，那么对于接下来几个季度，每月7亿元的经营费用听起来合理吗？
蔚来财务副总裁曲玉：
正如我所提到的，在经营费用方面，我认为第二季度将会增加，因为更多的研发和营销活动。但总的来说，我认为经营亏损将继续减少。
蔚来IR总监Jade Wei：
我不认为我们应该就本季度费用的绝对金额给出指导。但是，我们的目标是通过提升毛利润率和经营效率，来控制经营费用。
4、高盛分析师Fei Fang：
我的第一个问题与整车毛利率有关。我们是否仍然坚持第四季度实现两位数的整车毛利率？
第二个问题是，第一季度和4月份，我们通过NIO House和NIO Space分别卖了多少辆车？
蔚来CFO奉玮：
关于整车毛利率的问题，我们仍然预计2020年底前达到两位数，实现方式包括电池组等成本的降低，销售更多高毛利的产品，以及持续优化制造成本
