来源/熔财经
作者/星影
1月4日，港股农夫山泉股价再次大涨超8%，再创上市以来新高，总市值超6600亿港元。
去年9月上市以来，农夫山泉股价累计涨幅超过176%。随着农夫山泉股价的大涨，创始人钟睒睒的身价也水涨船高。
福布斯实时富豪榜显示，钟睒睒以840亿美元身家跻身全球富豪榜第八位，已超越谷歌创始人拉里·佩奇，排名第七位的是沃伦·巴菲特。
而在2020年的最后一天，这位的低调浙江商人已经以709亿的身价成为亚洲首富。
其实这已经不是钟睒睒第一次登上首富的宝座。
2020年的11月，他就以640亿美元的市值力压中国互联网的二马（马云、马化腾）成为中国的首富。
股价暴增150%，农夫山泉真的有那么赚钱？
成立于1996年，源于钟睒睒创办的养生堂旗下的农夫山泉几乎不用过多介绍。
虽然在2011年和2013年遭遇了“标准不如自来水”的食品安全质疑。但之后的农夫山泉的发展驶入了快车道，在24年间，农夫山泉共打造出了7个爆款产品——农夫山泉、尖叫、茶π、东方树叶、水溶C100、维他命水与TOT气泡水。2020年9月农夫山泉在港交所正式挂牌上市，此后不断上涨的股价，招股时每股报港币21.5元，但2020年封关价已达每股港币54.9元。根据资料显示，作为公司掌门人的钟睒睒持有农夫山泉84.4%股份，上涨两倍多的股票的溢价显然是成就这次亚洲新首富的最重要条件。
根据IPO显示，以2020年零售额计算，农夫山泉在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份额均居于中国市场前三位。在包装饮用水行业中，农夫山泉的市场份额高居第一，达20.9%。市场上每5瓶饮用水，就有一瓶是农夫山泉。营收增速远高于同期中国软饮料行业5%和6.6%。
另据招股书显示，农夫山泉近三年来保持稳定增长。2017年到2019年的收益分别为174.91亿元、204.75亿元、240.21亿元，年复合增长率为17.2%。农夫山泉近三年实现净利润分别为33.85亿元、36.12亿元和49.54亿元，净利润率分别为19.4%、17.6%、20.6%。
农夫山泉还是营销方面的高手
瓶装水的高利润也是不少普通忽视的行业现实。可以简单通过成本定价法来反推，天然矿泉水的原料简单不需要配方，几乎还不需要生产，成本大部分都分布在包装和运输上，一瓶水的价值没有它的包装贵。在这方面农夫山泉饮用水的毛利率高达60.2%，这意味着，如果以单价2元计算，一瓶农夫山泉的利润就达到了1块2。而一瓶农夫山泉中真正的“水费”可能也就一毛钱。
而水费的成本又有多少呢？“熔财经”查到，因为布局够早，农夫山泉在千岛湖、长白山、大兴安岭等十余个国内优质水源地都建立了开发基地，在这个方面就有了天然的资源优势。其中如千岛湖等水源地，更是签有独占排他协议。水资源的成本微乎其微。
对于农夫山泉这样的大自然搬运工来说，一样是耗费人力物力取水，取的越多，边际成本越低、规模经济的优势就越显著。根据公开行业数据显示，整个中国瓶装饮用水行业已占我国软饮料行业收入的20%，年产量更是遥遥领先。这意味着，农夫山泉被市场所看好在未来十年应该还是一个大概率事件。
当然农夫山泉目前的市场布局也并非完美。在主营业务农夫山泉在的一枝独秀的局面下，钟睒睒还是忍不住向其他纵深产业发展，面膜、保湿液、喷雾甚至还有碳酸咖啡。这些新产品在进入市场后显然没有获得农夫山泉的品牌口碑，不仅因为前期的产品调研的缺乏和农夫山泉的品牌拓展的不够，更主要的是对研发投入的缺失。据公开数据显示从17年到19年，农夫山泉在研发上仅仅花费0.47、1.07和1.15亿元，仅占总收入的0.27%、0.52%和0.48%。
不止农夫山泉，钟睒睒另一门大生意涨了2000%
说到钟睒睒就想到农夫山泉，其实除农夫山泉以外，他还持有北京万泰生物药业股份有限公司的股份。2020年4月，万泰生物药业上市后，几个月后，农夫山泉成为香港最热门的上市公司之一。而截至2020年12月万泰药业涨幅超过2000%。
钟睒睒买下万泰生物可以追溯到2001年。得知万泰生物想再次转让股权后，钟睒睒一举拿下万泰生物的股权。2020年4月29日，万泰生物正式在上海证券交易所挂牌上市，发行价为8.75元/股。当月30日收盘，万泰生物报收13.86元/股。2020年6月8日，万泰生物拉出第26个一字涨停板，涨幅高达1461%（涨超14倍），成为年内最牛新股，全年涨幅超过2000%。
作为一家从事体外诊断试剂、仪器与疫苗的研发、生产及销售的企业，万泰生物的国产二价宫颈癌疫苗是截至目前我国唯一获批上市的；其国产九价疫苗也是全球第二个、中国首批申请临床试验的宫颈癌疫苗。
虽然万泰生物的主体业务和今年的疫情关联度并不算大。但是借助生物医疗以及疫苗等因素，在政策面还是受到了政府的青睐。据万泰医药的公告显示：自2020年7月1日至本公告披露日，北京万泰生物药业股份有限公司以及旗下子公司，仅2020年累计收到各类政府补助总额为4266万元。此外，2020年11月万泰医药的子公司戊肝疫苗还获得巴基斯坦药品注册许可，疫苗的业务已经悄然走出国门。
值得一提的是， 作为万泰生物的实控人，钟睒睒直接持有万泰生物20.2053%的股份，并通过养生堂间接持有万泰生物63.3526%的股份。实际持股超过了80%。
面对万泰生物的疯涨，证券机构其实一直保持谨慎乐观的态度，披露的数据显示，2018年我国二价HPV疫苗批签发数量为211.2万，同比增长90.8％。但到了2019年7月底，二价HPV疫苗批签发为33万支。其中，二季度及7月均未见批签发，下滑明显。
东吴证券的分析师就曾指出，随着四价和九价批签发的相继放量，二价HPV疫苗的市场份额将被继续压缩。而在2020年1-4月，HPV疫苗批签发总量约为452万剂，同比增长73%。但二价苗的签发量继续下降，仅签发9.4万剂，同比下降71%。另据数据显示，二价HPV疫苗的签批发份额从2018年24%下降至21%，市场有下滑迹象。仅仅依靠二价疫苗，万泰药业未来的盈利未必有那么稳定。
在新冠疫情的影响下，以2019年三大HPV疫苗二价、四价、九价HPV疫苗在国内市场的批签发量分别为201万、554万和332万支，二价疫苗批签发量其实不增反减。HPV疫苗领域有来自于不少上市公司都有布局，虽然万泰生物已经在领跑，如果不能迅速打开市场空间，未来发展犹未可知。
全部控股超过8成，钟睒睒的资产帝国有泡沫？