作者 | 黄燕华

编辑 | 蛋总

出品 | 子弹财经

少儿编程赛道再度成为了资本市场的“宠儿”。

11月20日，编程猫宣布完成13亿元D轮融资，这是目前国内少儿编程领域内最大的一轮融资。而就在7个月前，该公司才宣布获得2.5亿元C+轮融资。除了编程猫以外，还有数家知名少儿编程机构在今年获得了融资，比如3月完成1.5亿元Pre-C轮融资的小码王以及5月获腾讯B+轮投资的西瓜创客。

不过，资本在持续加码少儿编程赛道的同时，也更关注其盈利能力及存在的问题。多位业内人士告诉「子弹财经」，资本在看少儿编程项目时，除了关注基本的增长，也会更关注财务模型的健康度，甚至关注项目与头部玩家的收入规模差距。

当前，少儿编程行业尚处于早期发展阶段，各玩家难免会面临着不少的挑战难关。有人表示，今年少儿编程机构的线上整体获客成本较去年同期至少翻一倍；有人指出，少儿编程赛道的“集体性难题”仍存在，亟待从业者共同攻克。

事实上，少儿编程并非是在今年才跑出来的“黑马”，其在2018年就赢得了投资人的青睐——彼时获得融资的少儿编程机构就超过30家，总融资金额超过20亿元。但碍于当年市场的需求还不大、课程体系尚未完善、师资力量匮乏等原因，少儿编程行业暂时“冷却”了下来。

那么，在今年疫情“黑天鹅”的影响下，这个行业发生了什么变化，为何再度热闹起来？

1、早下手“吃肉”，后下手“喝汤”

随着在线教育行业的渗透率不断提升，资本的目光也快速聚焦到少儿编程这个领域，各机构获得融资的消息接连传出。

2月，VIPCODE获战略投资；3月，小码王完成1.5亿元Pre-C轮融资，代码星球获Pre-A轮融资，乔斯少儿编程获战略投资；4月，编程猫完成2.5亿元C+轮融资……

回顾今年上半年，国内的大环境并不乐观，少儿编程赛道缘何引得资本争相下注？

“其他热门赛道基本已进入后期阶段，大多资本很难挤进去。”少儿编程品牌小码王创始人王江有向「子弹财经」说道，K12在线教育是一个刚需市场，但目前已进入“资金向头部玩家聚集”的阶段，且不说资本此时加码的价格很贵，真正能挤进去的资本寥寥几家。“这意味着，很多资本不得不把投资重心转向其他赛道。”

而少儿编程自然成为资本下一个押注赛道。据王江有介绍，目前，少儿编程的市场渗透率仅1.5%，意味着它有巨大的成长空间。如果此时看明白这点却不出手，等到渗透率达20%的时候再下注显然为时已晚。“现在，资本提前投是吃肉，后面投只能喝汤。”他说。

当然，在王江有看来，资本最看重的还是少儿编程的前景。他表示，未来，少儿编程不仅将成为普及学科，还将成为每个人的基础素养。“投资就是投趋势，不是今年投，今年就有回报，此时押注，后面的增长还是可以预期的。”

此外，王江有还提到，头部少儿编程机构持续受资本青睐也是“情有可原”。经过五年的发展，少儿编程行业已出现头部效应，跑在前面的一些被投企业的发展势头本身就不错。“要知道，它们之所以能走到今天，势必解决了运营过程中的师资和课程等问题，踩过很多坑，已经走出来。”王江有说。

“当头部少儿编程机构在拿融资时，基本都会告诉投资人，未来他们可以通过项目IPO实现退出。”长期从事少儿编程行业的冯岩（化名）对「子弹财经」透露。

除了头部机构，部分腰尾部机构也获得了融资。“因为少儿编程行业尚处于早期发展阶段，未来成长性较高。即便上不了市，还可以通过被并购让资本退出。”投资经理沈彤（化名）向「子弹财经」解释道。

事实上，从融资情况来看，资本下注还有一个显著特点——以加码线上机构为主。

“要知道，在市场规模还不够大的情况下，线下模型其实算不过来，毕竟愿意花1万多报线下少儿编程课的人占少数。”沈彤说道.

2、资本变得严苛，行业标准提高

相比起如今投资人的愈发谨慎，前几年资本对少儿编程的投资风格可以说是“令人咋舌”。

前几年，有资本鼓励被投的少儿编程企业烧钱扩张。“以烧钱换增长，ROI可能很低，现金流甚至为负，烧到一定规模，资本就觉得能投了。烧钱速度越快，资本就越喜欢，尤其是一些美元基金。但如今，投资人变得异常苛刻。”沈彤表示.

今年以来，除了关注产品、教研和服务，资本还更关注健康的财务模型。“很多少儿编程机构对外PR的时候，都会强调续费率、ROI和现金流等关键指标，以证明自己处于良性成长的状态。”沈彤说.

这也意味着整个少儿编程行业的标准提高了，从过去的“风口创业”发展到如今的“真刀真枪”——得拿出可靠的运营数据和发展逻辑，才能叩开投资者的大门。

除此以外，资本更关注被投项目跟头部玩家的差距.

长期关注少儿编程赛道的投资人士周亮（化名）向「子弹财经」透露，被投少儿编程机构跟头部玩家的差距必须保证在能追赶的范围内.

据他介绍，首先，最主要的是收入规模差距。“如果被投少儿编程项目的月均收入低于1000万元，我们不会看的，因为它跟头部玩家的差距太大，几乎没有追赶的可能性.”

其次，是团队的背景，以及他们在教研、教学方面的能力和思路。“之前，我看过几个少儿编程项目，最后没投是因为他们都是程序员出身，而我更倾向于老师出身的团队，毕竟他们更知道学生想要什么，该给学生什么.”