来源/联商专栏
撰文/联商高级顾问团成员老刀
“冰鲜柠檬水四元一杯，雪顶咖啡六元一杯，珍珠奶茶六元一杯”。蜜雪冰城处于鄙视链最底端，但其招股说明书暴露了内在实力：蜜雪冰城盈利丰厚。
奈雪的茶亏损严重，而蜜雪冰城已走上“盈利之路”，估值不断攀升。
01
一年净赚19亿，光吸管一年卖3亿
蜜雪冰城计划上市，预计募集资金64.96亿元，实现了三年内营业收入近翻两番，归属净利润增长近5倍。
蜜雪冰城依托“品牌+原材料输出”的供应链平台，实现大幅盈利。其主营业务收入99%以上靠加盟商，主要通过销售原材料等产品赚钱。
02
蜜雪冰城拥有数万家门店，加盟商负责门店经营，营业额决定加盟商的盈利能力。
蜜雪冰城单店平均销售额逐年增长，加盟商的盈利能力取决于门店的销售额和成本控制。
蜜雪冰城的关店率较高，加盟商面临经营风险和不断增加的成本压力。
“走钢丝”的生意
蜜雪冰城的加盟商经营风险巨大，门店开设难度加大，盈利空间有限。
蜜雪冰城在控制成本和保持品质之间面临巨大挑战。
“加盟扩张模式”复制到多品类
蜜雪冰城正试图在奶茶之外拓展新的市场，进军咖啡、冰淇淋和瓶装水领域。
蜜雪冰城的财富帝国建立在加盟商头上，加盟商承担着巨大的经营风险，需要同时兼顾品质和成本控制。
