作者 | 蕙芷
编辑 | 周烨
2011年，三位有共同兴趣的男生创立了一家AI公司——旷视科技。正如外界所知道的，他们都毕业于清华“姚班”——“半国英才聚清华，清华一半英才在姚班”。
一年后，旷视科技首个人脸识别云平台“Face++”面世，并获得当年创业黑马大赛年度总决赛冠军，由此进入了投资人的视野。
随后的几年，也是人工智能创业的黄金时代。依图科技、云从科技、商汤科技顺势诞生，与旷视科技并称为“AI四小龙”。
早期AI行业的空白，让第一批吃螃蟹的企业得到了充足的成长空间。新的故事刺激了资本的神经，大量真金白银涌入，AI行业成为资本的宠儿。
但要明白，资本的钱并不好拿。当AI企业争相IPO时，真实的经营状况摆在面前，业绩亏损、估值虚高，这个商业故事便不再性感。
估值泡沫破碎、资本退潮，AI企业们陷入困境之中。
此时，活下去，才是最关键的。而想要活下去，AI企业们必须讲出新故事。
一如当年的AI风口，元宇宙、智能汽车两个新风口吹起后，AI企业似乎看到了希望。商汤科技的招股书提到47次元宇宙，云从科技也试水元宇宙；旷视科技、依图科技、格灵深瞳则瞄准自动驾驶。
表面上，AI与这两个风口联系十分密切，但当风口过去，AI企业或许会再次陷入尴尬的境地。
在通往“诗与远方”的人工智能道路上，AI企业们一直想要寻找的是产业落地和商业化。但事与愿违，这十年间，AI企业基本都走上了同一条路：从黄金时代，到流血上市，再到无人接盘。
如今，他们正在寻找新的希望。
1、上市企业不被看好，没上市的难融资
十年AI路，生死两茫茫。
这十年发展历程中，有两个重要节点，一个是2011年，一个是2019年。前者是AI行业刚刚兴起，风口伊始，玩家、资本涌入；后者是泡沫破裂、资本降温。
行业发生了翻天覆地的变化，感受最明显的便是赛道中的玩家们。一面是企业流血上市，股价暴跌；一面是一波三折、寻求融资的独角兽。
没有一个玩家的日子是好过的。
6月30日，在6个月的禁售期到来之际，即使创始人及管理层团队宣布将受禁售承诺的规限延长至2022年12月29日，仍然没有改变商汤科技当日开盘暴跌的局面。当日，其收盘时股价仅为3.13港元/股，跌破3.85港元/股的发行价，市值较上一个交易日蒸发900亿港元。
据第一财经报道，星展银行投资策略总监邓志坚表示，从解禁的情况来看，基石投资人都在抛售。持续的亏损和难盈利，让投资者对商汤科技失去了信心。
曾经是资本的宠儿，现在却沦为弃子，商汤科技的表现也只是AI行业的缩影，同样是“AI四小龙”的云从科技，上市后的表现也一言难尽。
由于估值不及预期，云从科技在上市前就受到资本的考验，上市募资金额缩水了近20亿元。5月27日上市至今，云从科技股价也是高开低走，创下历史新低。
另一个曾经的资本“香饽饽”格灵深瞳也面临同样的问题。
今年3月，格灵深瞳敲开上市的大门，却是以“流血上市、估值缩水”为代价。彼时，格灵深瞳的公告显示，本次上市时市值为73.05亿元，这与曾经的1.9万亿估值相差近300倍。
如果说上市的公司更容易有融资的机会，那旷视科技、依图科技还在苦苦等候二级市场的入场券。
西南证券研报显示，自2019年以来，AI赛道投融资事件数下滑态势明显，即便是行业老大哥也纷纷陷入困境，急需上市解渴。
一个典型的例子是旷视科技。
2017年11月，旷视科技创始人印奇说，未来两年会有纯人工智能的公司上市，“希望我们会是第一个”。只是事与愿违，旷视科技的上市之路一波三折。
2019年，旷视科技就开始冲击IPO，是AI四小龙中最早的一家。彼时，科创板过会后，旷视科技在注册环节被问询，涉及数字安全和隐私伦理问题，接着又是财务资料失效，直到今年5月才重启上市程序。
彼时，距离旷视科技上次拿到融资已经过去了三年。
另一个依图科技，原本与商汤科技、云从科技、旷视科技处于同一起跑线，却折戟资本市场。去年7月，依图科技主动撤回A股上市申请。
在那之前的8个月的IPO筹备期中，依图科技曾被两度中止IPO进程，分别与红筹架构和财务资料超过有效期有关。
十年过去，AI企业早已失去头顶的光环，从资本宠儿成为如今的烫手山芋。他们想要继续寻求资本的支撑，这注定是条越来越难的道路。
2、为何无人接盘？
冰冻三尺非一日之寒。资本对AI公司丧失信心，早已不是一天两天。
根据《2021年人工智能行业发展蓝皮书》统计，过去九年人工智能领域IPO前的股权投资行为，共发生了2048起投资，投资金额达4800亿元，而投资的高峰期是在2015年-2018年。
创新工场创始人李开复2020年在一个公开场合谈及AI创业公司表示，有三个AI专家就能估值7亿、靠AI概念忽悠投资人的时代已经过去了。
李开复的话这并不夸张。一个好的商业故事的基础是为投资人赚取回报，并实现盈利。而当投资人看不到明确的回报时，带着资金退场也在情理之中。
国金证券分析认为，投资方早期对于人工智能行业回报周期过于乐观，以及市场对当前创业型AI公司商业变现模式存疑，是近两年资本市场遇冷的主要原因。
变动的背后，指向的是AI公司集体的命运——业绩不佳、亏损严重、难以落地。
亏损，始终是AI行业绕不开的命题。2020年，工信部赛迪研究院副总工程师、人工智能产业创新联盟秘书长安晖公布过一个数据，全球近90%的人工智能公司处于亏损状态，中国AI产业链中90%以上的企业也处于亏损阶段。
即便是“财大气粗”的AI四小龙，也是如此。
从亏得最狠的商汤科技来看，从2018年到2021年，商汤净亏损分别为34.33亿元、49.68亿元、121.58亿元和171亿元。四年共计亏损376亿元。
即便是亏损最少的云从科技，过去三年也累计亏损超过20亿元，旷视科技和依图科技则分别亏掉了150亿元和60亿元。
与此同时，像格灵深瞳这样二梯队的企业，也在被盈利问题“卡脖子”。其财报显示，2018-2021年上半年，公司净亏损分别为0.75亿元、4.18亿元、0.78亿元和0.57亿元，合计亏损超6亿元。
值得关注的是，第二梯队中专注计算机视觉技术的虹软科技，也在面临业绩下滑的压力。其财报显示，去年公司营收约为5.73亿元，同比减少16.12%；实现净利润约1.41亿元，同比减少44.01%。
明显的问题是，集体亏损背后，是行业的研发成本一天比一天高。商汤科技财报显示，过去几年研发费用率不断上升，从2018年的45.9%涨至2021年的76.9%，去年上半年更是一度飙涨至107%。
需要注意的是，高研发投入不只是行业龙头的特点，而是整个AI行业的“标配”。比如格灵深瞳在招股书中表明，2019-2021年上半年公司累计研发投入3.38亿元，占营业收入的比重为77.23%。
摆在AI企业面前有两个问题。一方面是研发费用持续走高，亏损加大；另一方面是收入规模上不去。
这其中，落地场景单一成为AI企业们营收上不去的关键因素。从多家企业的业务中可以看到，城市管理为营收的主要战场。当玩家都聚集在此，应用场景有限，竞争激烈程度可想而知。
此外，由于AI企业客户主要来自政府和企事业单位。To G和To B业务的问题回款比较难，如果应收账款不能及时回收，坏账损失和短期偿债能力风险都有可能增加。
更重要的是，AI企业迎面遇上了互联网巨头。
不变的规律是，互联网巨头通过前期与创业公司合作，积