作者 ： 当下君
来源 ： 当下Tech
「子弹财经」经授权发布
2020年的时候，笔者曾经写过一篇《从分众曲线看投资中国的新逻辑》，在这篇文章里，我提出了一个基本逻辑——中国经济已经进入追求高质量发展的创新经济阶段，具有品类创新价值的商业模式和品牌会得到市场的充分认可，投资者应该根据企业创新强度，时间窗口长度，心智固化程度进行投资选择。
我还提出，如何判断一个企业吃到了创新红利，可以用一个现象来作为观察的窗口，即“分众曲线”。
为什么以分众为曲线呢，因为分众作为中国目前为数极少的具有中心引爆能力的创新媒体设施，不仅参与了许多重要创新企业的品牌引爆，更成为创新品牌群影响城市主流人群生活方式的核心平台。
“分众曲线成分股”是一个什么样的群体呢？是这过去这十年中，具备数字经济基因，经过消费模式创新、技术创新之后，经过丛林法则的艰苦竞争，涌现、生存并固化在消费者心目中的一个品牌群。
这个群体的一个标准动作，就是在品牌发展从壮大到引爆的某个关键时间，会密集的在分众投放，以引爆品牌.
为什么今年要继续谈这个“分众曲线”呢，是因为在过去的一年中，笔者继续找到了比“创新”这个概念更具体的领域来检验“分众曲线”，那就是新消费领域和生活方式改造领域，在这些领域里，分众的“示波器效应”尤为明显。
当然，并不是说分众是严格意义上的投资工具，而是说，在分众有密集投放的企业，有明显更大的概率处于爆发周期。换言之，不是每个企业选择分众都能成功，但成功的品牌大多选择了分众。
1、行业发展的水晶球
上一次研究这个话题的时候，中国的经济正处于刚经历疫情高峰期后的高不确定性中，当时笔者就指出，从分众的中报到Q3的几个月里，我们看到了营收正在强劲回升。
简单说就是，如果宏观经济很萧条，创业创新乏力，大致也会投射到分众身上—-往往表现为企业的营销预算和引爆需求都下降，反之，即便环境严峻复杂，只要分众的营收增长强劲，就说明在经济特别是新经济领域，企业的经营行为活跃、主动，商战频出，创新不断.
而目前，目前中国抗疫形势虽然又面临季节性挑战，但和去年仓促应战时已经不可同日而语，经过大半年的复苏，社会生产有序景然，高层推动经济社会发展的决心不变，深入启动和刺激内需消费成为顶层策略，新基建带来的创新机会不断增加.
如果要找具体的例子，其实不妨看从2019年到2020年在分众投放的一些典型企业的市值（估值）表现，就能反证笔者所言.
元气森林是一个典型的“分众曲线成分股”，这表现在它在四年的发展中，教科书般的实现了“品牌引爆三连”，即第一波概念创新，第二波大规模网络测试与种草，第三波在分众密集引爆.
（图 / 元气森林）
而伴随着近乎标准化的动作，2019年10月，随着高榕资本等知名投资机构的加入，元气森林估值一跃成为40亿元；2020年在分众大量投放实现品牌引爆后，单月连续开创2亿、3亿、4亿的销售纪录，之后便传出红杉中国和元生资本的投资消息，估值跃升为140亿元；而据笔者的一些独家信源，元气森林的估值有望突破300亿元，从而成为“分众曲线成分股”里的“蓝筹股”.
由国家一级健康管理师、国燕委常务副理事长林小仙打造的小仙炖鲜炖燕窝创立于2014年，这也是一个典型的创新型企业，通过提出鲜炖燕窝5大标准开辟了新的赛道.在2019年，通过在分众局部城市引爆而年销售额激增后，2020年更是在分众上推出了章子怡，陈数二位投资人的证言广告，双11销售破4亿，由此其估值一路飙升.
（图 / 小仙炖鲜炖燕窝）
如果说前二者还都是新消费赛道上继续狂奔的明星，其估值有一定波动性，那波司登、飞鹤，洽洽这些老牌“分众曲线成分股”的市值变化就将分众的“水晶球”效应展现的更为明显.
自从从“国货老牌”升级到“畅销全球的高端羽绒专家”，波司登在分众上的投放力度也不断加强，而且已经摸索出了一些独特的战法——譬如用分众广告在双11双12等与电商节的流量购买高潮“组合投放”，又譬如在严冬季节到来前在分众上密集引爆，波司登不仅依靠分众不断提升品牌力，也在渐渐的发现一些“品效协同”的操作规律，这使得波司登今年的业绩，在纺织服装行业整体受疫情很大、行业业绩影响下滑的底色下，反而逆势大涨.
（图 / 波司登）
1月5日，波司登港股公告公布，于2020/21财年前九个月，该集团品牌羽绒服累计零售金额与2019/20财年同期比较取得25%以上的升幅，品牌羽绒服业务项下的其他品牌的累计零售金额与2019/20财年同期比较共取得40%以上的升幅.
也有人说过于密集的品牌营销会摊薄利润，从短期来看如此，从长期来看则正好相反——品牌引爆有一定的滞后期，但一旦品牌势能真正成长，必然获得更好的溢价，波司登数据显示，2020年上半年业绩中，归母净利润4.86亿元，同比增长41.8%，核心业务羽绒服表现靓丽，毛利率为47.8%，恰好是上述观点的明证.
飞鹤也是这样的案例，连续五年在分众上高密度投放加上地面上每年53万场地推的组合，从而夺取了中国奶粉市场排名第一.自登
