作者 | 苗洋
出品 | 子弹财经
2020年，谈及投资人们常常会听到一句话，“不浪费危机，要危中寻机。”但现实中，真正能扛过危机最终分享到丰厚收益的个人投资者只是少数。如何才能掌握价值投资的精髓，掌握正确的“打开方式”呢？
日前，在腾讯新闻主办，兴业银行私人银行特约合作播出的《经济学家的智慧书房》节目中，兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委博士，与兴业银行私人银行部总经理戴叙贤博士就探讨了未来中国的价值投资前景。他们还为个人投资者们支招，如何抓住2021投资黄金年。
1、未来投资权益类资产比房子更有价值？
巴菲特的价值投资实践业绩优异，让精神导师格雷厄姆的价值投资理念在中国收获众多门徒。要把握其中规律，前提是正确理解价值投资的内涵。
在鲁政委看来，价值投资的核心观点有三。第一，投资要有足够长的时间；第二，要有合理的投资收益预期，这样投资会更理性，心态也更平稳；第三，要有合适的评估周期。巴菲特认为最短的评估周期是3年，最好是5年，且要完整经历牛熊市。“中国一个经济小周期为3年，股市则是10年一周期，评估周期过短，投资人就享受不到牛市红利。”鲁政委认为，只要精准把握以上三条原则，价值投资这一舶来品也可在中国适用。
做好价值投资的前提似乎是找到好的企业，但这对非专业投资人来说并不容易。“其实享受价值成长的收益，并非只有找到好企业这一种方法。”鲁政委说道。
数据显示，万得全A指数从2004年至今收益达到5倍，而万得股票基金指数则从2004年至今，已经是14倍了。鲁政委解释，“大部分投资二级市场的个人投资者，不太容易获得这样的收益。而找到一只优秀基金并长期持有，是获得相对高收益的投资方法，哪怕是购买指数基金长期持有，也是可行的。”
纵观改革开放40年，中国经济全面腾飞，各行各业都收获了时代红利。但相较于发达国家的百年金融发展历程，中国的金融市场尚待成熟，一个典型的表现是，可供选择的投资方式有限。近10-20年，个人主要投资于房地产和股票。
戴叙贤认为，过去10年房地产投资者，获得了可喜的投资收益，但目前“房住不炒”的宏观背景下，个人投资者需要重新思考，该如何打理财富，做好价值投资。“现在是个人投资者选择价值投资的最好时机，把资金用于投资股权或股票类的权益资产，是不错的选择。同时，投资者还需要有良好的心理素质，既要克服短期市场波动带来的恐惧，也要做到资产上涨时适当止盈不贪婪。”
（图 / 摄图网，基于VRF协议）
如果说过去20年，人与人的财富差距主要来自房产，鲁政委认为，未来这一差距可能由是否投资权益类资产所决定。9月一篇热搜新闻引起了鲁政委的注意，“外卖小哥自学理财，购买基金成百万富翁。”鲁政委说，“外卖小哥的行为充分展示了，选择好的基金做投资，能够取得财富的明显增长。基金投资是普通个人最佳的理财方式。”
2、机构理财收益拉开差距，如何筛选靠谱机构？
对未来大势有清晰认知后，怎样才能选到靠谱的机构做投资呢？
“对直接投资企业的人来说，价值投资的复利就是与伟大企业共同成长。企业赚钱后将利润用于扩大再生产，赚更多钱。”鲁政委表示，具备专业能力的个人投资者，可以通过研究，筛选出优秀公司，来做长期投资。
对于不具备研究、评估和监控企业发展专业能力的普通投资者，鲁政委则建议选择优秀的基金经理、资产管理机构或私人银行等专业人士和机构做投资。或者选择更简单的方式：购买指数基金。
巴菲特曾表示，对大多数人而言，最好的投资办法就是持有标普500指数基金。数据显示，标普500指数自1871年以来，从未出现过亏损，其4%-6%的额外年回报率超过通货膨胀率。即便股市出现波动，标普500指数所受影响也小于一些个股。
在戴叙贤看来，银行理财也是稳健的投资方式。2019年商业银行年报数据显示，5000亿至10000亿资产规模的银行，自2018年起发力理财市场，且规模一直攀升。2019年，包括中农工建交在内的十多家商业银行获批筹建理财子公司。银行理财在居民财富保值增值需求持续提升的背景下发展迅猛。以兴业银行为代表的股份制商业银行，在过去几年加快产品转型力度，特别是净值化产品的转型，取得了不错的业绩。
“以前，中国的理财市场长期存在金融机构要刚性兑付的现象。投资者选择产品的标准也很简单，只买收益率高的。资管新规出台后的这两年，证券、基金公司，尤其是商业银行，理财产品的净值化进程明显加快。”戴叙贤说道。
（图 / 摄图网，基于VRF协议）
兴业银行在理财业务上有较为超前的创新实践。据戴叙贤介绍，兴业银行已连续多个季度获得普益标准评选的资产综合管理能力的第一名。
戴叙贤说：“这是兴业银行一直打造的市场口碑，也在理财配置上给投资者提供了良好的资产选择。经过30多年发展，兴业银行从市场中汲取沉淀了很多能力，包括资产管理能力、投资银行能力以及风险管理能力等。”他认为，这些能力匹配了未来中国资本市场的发展趋势。
机构端供给逐渐增多，与之伴随而来的，是个人投资者愈发接受通过投资机构来做理财。“个人投资者大多利用闲暇时间做投资。而理财机构更像职业运动队，以投资为业，在专业团队配置、投入精力和视野方面有着明显优势。”鲁政委强调，理财产品净值化之后，原有的刚性兑付被打破，不同机构运作的理财产品，收益也逐渐拉开差距。“机构管理能力强，这意味着它对风险把控得好，收益也会更有保障，这是现在选择机构的关键标准。”
鲁政委认为，在资管新规推动下，未来所有理财产品都将转型净值