一种新型的多边平台可以改善跨境支付，从而利用技术创新实现公共政策目标。
对于许多用户来说，加密资产与其说是一场革命，不如说是一件令人失望的事儿，因此，国际货币基金组织（IMF）和金融稳定理事会等全球机构敦促对其加强监管。
然而，加密资产背后的一些技术正在快速发展，最终有望带来更远大的前景。私人部门一直在不断创新并提供定制式的金融服务。
但公共部门也应该借助技术调整优化其支付基础设施，以确保数字金融的互操作性、安全性和效率。
技术实现了飞跃
新的支付技术包括代币化、加密技术和可编程性：
代币化意味着在电子账本上代表资产（如货币）的产权，这是一个由所有市场参与者持有的数据库，通过优化可广泛访问、同步、易于更新和防篡改。且不需要代币余额和交易的匿名性（这实际上会破坏金融诚信）。
加密技术有助于将合规性检查与交易分开，因此只有授权方才能访问敏感信息。这在促进信任的同时进一步提升了透明度。
可编程性让金融合约的订立更加容易，并能够自动执行，例如使用“智能合约”时无需依赖可信任的第三方。
私人部门的创新
有了这些新工具，私人部门正在以下领域开展创新，其方式可能比最初的加密资产浪潮更具变革性：金融资产的代币化、货币的代币化和自动化。
股票、债券和其他资产的代币化能够降低交易成本、整合市场并扩大准入范围。但购买这些资产需要一个可兼容账本上的资金。这方面的一个例子是稳定币——只要它们符合规定。此外，银行正在测试代币化活期存款账户。自动化应用程序也很常见，允许第三方编程功能，就像开发人员开发智能手机应用程序一样。
虽然私人部门推动了创新和提供定制服务的边界，但即使受到适当监管，也无法确保安全、高效和可互操作的交易。相反，私人部门可能会创设建立仅限客户访问的网络来交易资产和支付。开放账本可能会出现在连接私人网络的尝试中，但由于盈利潜力有限，可能会出现标准化程度不高或投资不足的情况。此外，采用私人形式的货币来结算交易会使交易对方面临风险。
中央银行的作用
中央银行数字货币(CBDC)能够提供帮助，因为它们是货币工具（价值储存和支付手段）以及清算和结算交易的必要基础设施。政策讨论主要集中在第一个方面，但我们认为第二个方面值得同等关注。
作为一种货币工具，CBDC提供了安全保障；降低交易对手风险并予以支付流动性。但作为基础设施，CBDC能够为数字货币乃至数字资产私有网络带来互操作性和效率。
通过CBDC账本或平台，我们能够进行从一种私人货币向另一种私人货币的支付。资金能够由CBDC平台托管，然后在满足某些条件时快速释放，例如收到代币化资产时。CBDC平台能够提供一种基本的编程语言来保证智能合约之间的相互信任和兼容性。这也将成为未来数字世界的公共品。
跨境支付
同样的前景也适用于跨境支付，尽管这一领域的治理变得更加复杂（我们下一个讨论的重要话题）。
如同我们在工作文件中提到的，公共平台能够允许银行和其他受监管的金融机构跨境交易中央银行储备的数字表现形式。
参与者能够交易安全的中央银行储备，而无需受到每个中央银行的正式监管，也不需要对国家支付系统进行重大改革。
同样，交易需要的不仅仅是资金流动。风险分担、货币兑换、流动性管理——全部都包含在内。
鉴于单一账本和可编程性，货币能够同时兑换，这样一方就不必冒另一方退出的风险。更一般地说，我们能够创设建立风险分担合约，通过采用拍卖来支持交易稀少的货币市场，并且我们能够实现自动化资本流动限制（许多国家都存在）。
应当需要强调的是，该平台将最大限度地降低此类合约的固有风险。这将确保合约完全得到托管资金的支持，借助自动执行防止交易失败，并与其他合约保持一致。例如，明天收到付款的合约今天能够用作抵押品，减少闲置资金的成本。
在转移价值外，加密技术还有助于管理信息的传递。例如，平台能够验证参与者是否符合反洗钱要求，但允许他们在平台上匿名竞价（例如交易所），同时仍然能看到买入价和卖出价间的总余额。
因此，技术能够支持关键的公共政策目标：
各国货币之间的互操作性；
借助中央银行托管储备、结算最终性和自动执行合同实现安全性；
低交易成本、公开参加、合同一致性和高透明度带来的效率。
我们还有很多领域需要探索，而且这种前景仍在逐步形成中。推动加密资产发展的力量是试图绕过中间机构并避免公众监督。但是，具备讽刺意味的是，它的真正价值可能来自公共部门用来调整优化支付和金融基础设施并促进公共利益的技术——为私营部门创新和定制服务带来互操作性、安全性和效率的技术。
本文作者
Tobias Adrian
国际货币基金组织金融顾问
