摩根大通下调了苹果股票目标价并警告称在经历了一波早期购买潮和对即将推出的机型的兴趣减弱之后，iphone 的需求可能正在放缓。在一份致投资者的报告中，摩根大通将苹果的目标价从240美元下调至230美元。新的目标价反映了对未来18个月收入和盈利预期的下降。
该公司指出，即将推出的iphone 17系列的需求预测将有所减弱。此外，更广泛的经济压力可能会对消费者支出造成压力。
iphone 17 需求预计将放缓
摩根大通目前预计，继此前需求提前之后，iphone 销量将出现下滑。消费者比以往更早购买新设备，以避免因关税措施带来的预期价格上涨。
早期购买活动的激增，加上 iphone 17 的硬件变化有限，预计会导致新机型上市时的采用速度放缓。
iphone 17 型号的产量预测低于 2024 年的水平，预计产量将比 iphone 16 低约 9%。尽管下半年销量较弱，但预计 2025 年苹果的 iphone 出货量将与 2024 年大致相同。
摩根大通的最新预测还显示，苹果服务部门的增长有所放缓，而该部门一直是近年来利润率扩张的主要推动力。
关税和供应链转移
苹果将供应链从中国转移到印度，降低了受美国关税影响的风险，并保护了其利润率。然而，这不足以抵消价格上涨带来的预期销量损失。
这些结构性变化可能使公司长期受益，但目前却导致预测放缓。
调整后的目标价表明，分析师调整了对苹果硬件增长的预期，市场情绪也随之转变。尽管iphone仍然是苹果的核心产品，但渐进式的更新换代可能会导致消费者热情下降。
未来增长与 apple Intelligence 息息相关
展望未来，摩根大通认为 iphone 18 将带来更强劲的增长势头。预计该周期将包括可折叠机型和更先进的人工智能功能。
这两项更新可能会重新引发人们的兴趣，并支持 2027 财年收入更快增长。同时，该公司 2025 年的盈利预测基本保持不变。
近期 iphone 营收预期略有上调，服务业务和毛利率预期则有所下调。2026 财年和 2027 财年的预测反映了销量增长放缓、未来价格上涨带来的潜在弹性以及与关税相关的成本压力。
尽管准确率和用户接受度较低，但投资者却异常关注人工智能创新。与竞争对手相比，苹果在人工智能的推广和功能扩展方面更加谨慎。
升级版 SiRi 可能要到 2026 年才会推出
苹果的长期战略似乎越来越侧重于2026年，将其视为平台级创新的转折点。基于设备内置语言模型的SiRi全面改版预计要到2026年初才会推出，很可能是iOS 26.4。
此次升级将带来更深层次的情境感知和更先进的交互，标志着苹果在人工智能方法上的重大转变。
有传言称可折叠 iphone 也将在这段时间内推出。一些报道称，该款手机可能于 2025 年下半年投产，并可能于 2026 年底上市。另一些报道称，该款手机的上市时间将推迟到 2027 年。
在此之前，苹果依靠其服务收入和利润率控制来维持投资者信心。尽管其基本面依然强劲，但摩根大通的修正表明，除非苹果推出更具吸引力的硬件更新，否则短期增长可能会受到限制。