第四次递表港交所后，人工智能企业第四范式终于在9月7日正式通过港交所主板上市聆讯，并于9月18日起在香港联合交易所发行主板上市H股股份。
此次第四范式拟全球发售股份1839.6万股，其中香港发售183.96万股，国际发售1655.64万股，另有15%超额配股权。发售价格在每股55.6-61.16港元，总募集资金为10.22亿-11.25亿港元。预计发售将于9月21日中午12时结束并定价，9月28日上午9时开始在联交所买卖。
截至2023年3月，第四范式的总股本为4.46亿股，以IPO发售价计算，其发售总市值在248亿港元-273亿港元。
第四范式的正式上市之路在2年前就开始了。
2021年8月第四范式向港交所首次递交招股书，计划募资约37.9亿港元。但在8月23日，因递交招股书6个月内未通过聆讯，第四范式IPO申请状态转为“失效”。2022年9月5日、2023年4月24日第四范式相继再次递交招股书，并最终在今年9月通过聆讯开启招股。
事实上，今年1月15日，第四范式投资者与公司股东签署终止协议的补充协议，将触发撤资权的一个条件由“D系列融资完成后48个月内或终止协议签署之日起18个月内未完成上市”变更为“于2023年12月30日前，没有上市”。第四范式上市已无退路。
创业9年，AI企业第四范式即将迎来敲锣上市的高光时刻。
但是，从最初计划募资近38亿，到此次发行拟实际募集资金10亿多港元，第四范式的募资额已缩水7成。
人工智能企业业务的高度竞争性和普遍的亏损状态，让资本市场对企业的审视更为严苛。
最新的招股书更新截至2023年3月31日止三个月的财务数据，第四范式收入6.4亿元，同比增长33.6%；净亏损3.04亿元，去年同期为净亏损2.68亿元，亏损额同比扩大；毛利率43.7%，去年同期毛利率为48.7%。
对于毛利率的下降，第四范式解释为主要是一季度由于与软件使用许可相比，毛利率较低的SageOne及应用开发以及其他服务收入贡献增加。
年度来看，2020年至2022年，第四范式的营收分别为9.4亿元、20.2亿元和30.8亿元；毛利分别为4.3亿元、9.6亿元、14.9亿元；亏损净额7.5亿元、人民币 18.0亿元、16.5亿元。
近3年，第四范式亏损净额超40亿元。和大多数AI企业一样，第四范式亏损净额产生的主要因素之一也是研发开支。数据显示，2020年、2021年、2022年以及截至2022年及2023年3月31日止三个月，第四范式的研发开支（不包括以股份为基础的薪酬）分别占总收入的57.3%、55.3%、48.8%、 46.8%及37.5%。
天眼查显示，2015年至今，第四范式已经经历11轮融资。先后获得来自红杉资本、博裕资本、创新工场等的投资，并且是第一家五大国有银行投资的创业公司，最后一轮融资时，估值已达到30亿美元。
招股书显示，戴文渊自身及通过紧密联系人配偶吴茗、北京新智、范式投资、范式隐元、范式出奇及范式天琴控制第四范式约40.44%的股份，为公司实际控制人。红杉为除实控人之外的最大风险投资者，包括Sequoia CAPItal CHina VentuRe、红杉瀚辰、红杉铭德及红杉智盛，共持有11.49%上市前股权。
IDC发布的《中国人工智能软件2022年市场份额》报告显示， 2022年机器学习开发平台市场规模达35.4亿元人民币， 相比2021年同比下降4.9%。
各厂商市场份额方面，2022年，第四范式（32.7%）、华为云（21.6%）、九章云极（7.6%）、创新奇智（7.0%）市场份额居中国机器学习开发平台市场前四。
IDC报告表示，该市场呈现出明显的头部厂商规模化效应，由于机器学习开发平台的技术门槛以及落地的诸多挑战，该市场并没有呈现出百花齐放的状态。
不过IDC也强调，随着众多初创企业入局大模型市场，未来机器学习平台市场格局有可能被重新分配。
在大模型新一轮技术冲击带来的市场洗牌风险中，第四范式自身也感受到了机遇和挑战。
ChatGPT爆火之后，第四范式创始人兼CEO戴文渊认为这一轮大模型热潮，比较大的机会在于改造整个的企业软件行业，也就是AIGS （AI-GeneRated SoftwaRe，以生成式AI重构企业软件）这个方向。
今年3月第四范式发布自身大模型产品“式说 1.0”，“式说”定位为基于多模态大模型的新型开发平台，提升企业软件的体验和开发效率，以期实现AIGS。4月，第四范式首次向公众展示其升级后的大模型产品“式说3.0”。
戴文渊表示：“就用户体验而言，目前市面上的C端软件产品已经逼近用户体验的上限，但B端的企业级软件往往是个十分复杂的执行系统，极为复杂的交互体验，以及复杂性带来的极低开发效率，恰恰为生成式AI留下足够大的重构和改造空间。
式说 3.0版本在生成式和语言能力的基础之上，发力Copilot（执行可控、知错能改）和思维链Cot（多步推理、复杂任务拆分）的能力，应用于改造传统B端企业软件的体验与开发效率。
AI技术发展日新月异、应用落地变现的探索迫在眉睫，此次第四范式在港上市“补血”后，能否借大模型领域创出一条新路，还是值得观察和期待的。