在2022财年阿里云业务实现盈利之前，中国商业板块是阿里为数不多的正利润业务。从阿里最新财报来看，有喜有忧。
营收、净利润增速在放缓
2022财年（2021年4月1日至2022年3月31日），阿里巴巴营收为8530.62亿元，同比增速降至19%；而2021财年，阿里巴巴营收超7000亿元，同比增长40%以上。
2022财年，阿里巴巴归属于普通股股东的净利润为619.59亿元，同比下降59%；一季度同样如此，归属于普通股股东的净亏损为162.41亿元，非公认会计准则净利润为197.99亿元，同比下降24%。
对于过去的2022年财年，业内普遍认为，阿里营收能力和赚钱能力（净利润）的增长速度都在放缓。
阿里巴巴集团董事局主席兼CEO张勇在阿里财报发布之后的电话会议上，强调的并不是财务数据，而是阿里的活跃用户以及巨量的GMV数值。
张勇指出，阿里中国市场完成了10亿年度活跃消费者的既定目标，年度净增1.13亿，全球年度活跃消费者达到13.1亿，年度净增1.77亿。全年完成的GMV为8.3万亿元，其中中国市场贡献近8万亿元，海外市场为三千多亿元。
张勇表达的点指向了两个关键：
第一，虽然阿里的营收以及净利润增速放缓——这两个数据表现的是企业自身的赚钱能力。但是，对市场以及对整个外部行业来说，阿里的价值是巨大的，其平台上拥有超过10亿的活跃用户，这是其他任何电商都无法比肩的。
第二，线上成交金额国内部分近8万亿，这是一个高的吓人的数据。据国家统计局的数据，2021年我国社会消费品零售交易总额为44.1万亿元，其中商品零售总额39.39万亿元，餐饮收入总额4.69万亿元。阿里一家的交易额占了商品零售总额的20%。
阿里2022财年财报发布之后，虽然业绩——主要是增长能力表现并不出色，但资本市场却给予其积极回应。
5月26日，阿里美股盘前一度涨超5%，截至当天收盘，最终收于94.48美元，涨幅为14.79%。5月27日，阿里港股开盘即大幅上涨，午间收盘于91.20港元，涨10.10港元，涨幅为12.45%。
为什么股价大涨，可能原因有两点：
第一，阿里的股价已经很低。阿里上市时市值就差不多2000多亿美元，过去的一年，在宏观政策、疫情影响以及垄断处罚等多重不利因素之下，阿里股价跌跌不休，已经跌到和上市时差不多了。所以从目前来看，阿里的股价是被低估的。
第二，业绩虽然增速放缓，但超出分析师们的预期。彭博对2022财年阿里巴巴营收和净利润的预期分别为8502亿元和1317亿元，阿里巴巴最终的成绩比预期分别高出28亿元和46亿元。
阿里的“留量”时代
2022年5月20日，阿里举行一场线上品牌闭门会，阿里巴巴国内数字商业板块总裁戴珊强调要从交易转向消费，将过去消费者的交易行为分别向前后两段拉长，不仅要做好前端的内容，更要做好后端的服务，消费者成为了阿里的“第一客户”。
戴珊认为，过去是“流量时代”，今天是“‘留’量时代”。在此背景下：“天猫如何帮助商家稳大盘、有增长，是我今年最重要的事情。”
戴珊的认知，充分符合了政策和宏观的导向。
流量时代，需要的是做大规模，一方面是用户规模，另一方面是商品的规模，流量的本质是“用户”。而在后电商时代，平台尤其要关注中小商家的健康状况，一方面要把商家留在平台上，另一方面要尽可能把用户留在自己的平台上。
从流量到“留量”，也在一定程度上证明了阿里会逐渐进入一个“存量运营”的时代——对现有的用户和商家进行深度运营，提升平台的服务价值和消费体验。
留量时代的阿里会怎么办？
第一，从交易到消费。交易是纯粹的买卖、交换关系。但是消费不仅仅包括交易，更重要的是前前后后一些围绕交易而形成的体验。
交易时代可能只需要为商家带来流量，促成买卖就行了。但是真正的消费要让用户感到愉快和满意。尤其在线下的消费，“逛店”具有商用空间提供的体验消费，还有包括零售、娱乐、餐饮等等复合业态带来的立体互动消费。
线上的消费体验来自于哪里？
到目前为止，戴珊对于“消费体验”的改造似乎来自于两方面：逛逛、直播作为一种全新的方式，成为推荐和搜索的必要补充。
戴珊表示，“在淘宝这个超级APP上，要坚定完成品牌商的发现，导购、种草、互动，最后是成交的全链路交付。”这是指的“逛逛”功能。
2020年12月，“逛逛”被正式作为淘宝的首页一级入口推出，实现了从0到超过2亿月活用户的增长。“逛逛”从本质上说有点像“小红书”，主要是用于促进用户的分享。
另外方面是淘宝直播正式升级为独立APP“点淘”。
但是，到目前来看，“逛逛”以及设立直播的独立APP，对“消费体验”功能的强化似乎并不十分明显。
第三，自营业务。在“留量”时代，阿里开始强化自营业务。自营业务能带来更好的购物体验，至少能提升用户的“选择信任”。
今年一季度，大淘宝体系开始力推直营，深度介入到商品流通链条，3月淘特上线了淘特10元店、淘特100，两者均为线上官方直营模式。
与淘系类似，天猫也开始不断探索自营业务，更注重用户运营。一季度，阿里中国零售商业中的直营及其他业务同比大增，比整个电商大盘增速几乎翻倍，主要就是由于盒马鲜生、天猫超市等直营业务贡献的。
第三，降本增效。5月26日，阿里巴巴集团首席财务官徐宏在财报后的电话会议上称：改善利润是阿里未来一年的重要任务。“降本增效”成为阿里的一个高频词。
戴珊明确表示，“今天我会坚定砍掉一些投入产出比不清晰的项目，比如天猫正当红、天猫活力营、天猫精彩盒等等。”
电商未来格局如何变化
在国内电商领域，京东，拼多多与阿里三家，基本上已经形成了相对稳定的态势和格局，三家各有各的品类优势，而且分别锁定不同的消费人群。当下或者未来不久的战略阶段内，对阿里来说，最大的竞争对手来自于抖音以及美团。
抖音是强悍的流量入口，而且从短视频切入电商，抖音的步骤走得很顺滑。随着抖音加速电商布局，未来直播电商的竞逐将会愈演愈烈。
再来分析美团，美团的平台电商化趋势越来越明显。随着在本地生活领域不断扩充，本地生活市场格局也会迎来变化。
对于阿里来说，从流量时代到“留量”时代，要做好的是两头精细化运营，第一是商家，第二是消费者。让商家更有钱赚，让用户体验更佳，是当下阿里的战略选择。