互联网中概股有了摘掉“终丐股”帽子的盼头。2023年第二个财报季，阿里、腾讯、百度、网易等头部互联网公司都传来了好消息，营收、利润实现显著增长，释放出积极的信号。而且经历了长达两三年的漫长探底，7月纳斯达克中国金龙指数迎来涨幅近20%，虽8月来有波动但整体呈现向上态势。
信心也回来了。从近日披露的2023年二季度的13F报告也可以看出，高瓴、老虎环球管理、摩根大通、花旗、景林等多家知名投资机构都大举加仓互联网中概股，表明中国股市的反弹窗口现已打开，中国股票在接下来的几个月内有望表现更好。
那么，“至暗时刻”过后，中概股回暖之意涌动能持续多久？最受关注的中国互联网企业谁的表现最稳？风口上的AI能助力他们重新起飞吗？
互联网中概股谁最稳？
今年以来，互联网中概股告别了过去“过山车”般的大风大浪，体验了稳中求进后新的狂飙。自2023年初截至8月23日，阿里股价录得涨幅1.22%、腾讯涨幅1.01%、美团跌幅25.41%、网易涨幅40.1%、京东跌幅39.84%、百度涨幅14.95%、快手跌幅9.36%、携程涨幅11.11%。
从中可以看出，两大巨头阿里、腾讯股价止跌回升，但2023年表现最好的互联网标的，既不是给拆分“1+6+N”的阿里巴巴，也不是国内头号AI概念股的百度，而是不显山不露水的网易。更值得关注的是，40%的涨幅令网易超越京东，已成为中国互联网板块市值第四的公司。
《巴伦周刊》中文版认为，网易是今年迄今表现最好的大型互联网公司。“网易的投资逻辑与其他互联网公司不尽相同，因此其内在业务的发展和所受到的外部利好情绪有一定独立性。”
版号开放、AI东风、爆款频现，为网易的股价插上翅膀。第二季度，网易净收入240亿元，非公认会计准则下归属于公司股东的持续经营净利润90亿元，保持持续增长，而这一稳健表现会持续到三、四季度。
6月底上线的《逆水寒》《巅峰极速》将对收入带来长期贡献。《逆水寒》手游上线到目前为止，霸榜了苹果畅销榜50多天，上流水上超越了《王者荣耀》、《原神》，再次登顶App store畅销总榜；而《巅峰极速》在上线近20天之后仍然能够排在免费榜第一名，畅销榜第五名。
另外，网易今年最大黑马《蛋仔派对》的表现也不容忽视，已连续7个月稳居中国iOS手游DAU排行榜第2名，展现强劲的生命力。Sensor Tower公布榜单显示，新老产品的突出表现，使得7月网易移动游戏收入环比提升69%，重回全球手游发行商收入榜第2名。
小摩发布研报预测，因为网易大部分新游戏在6月底推出，估计第三及第四季游戏收入将分别高于市场预期3%及8%，而在线游戏收入增长将受新游戏强劲的表现推动，同比升14%及23%。受爆款影响，多家券商加仓网易，其中景林资产加仓了网易53.12万股，二季度末的持股数量增至231.83万股，持有总市值达到2.24亿美元，成为其第三大重仓股。
看样子，网易2023年又稳了。
为什么是“默默无闻”的网易？
一直以来，网易被认为低调、不追风口，为何能成为2023年以来表现最好的互联网公司？
投资人的信心自然是产品给的，而产品的底气一定来自于玩家。游戏行业“人口红利”消失，随着游戏行业玩家品味的上升，以往换皮撒币的粗放方式不再奏效，必须明确地给用户一个不得不购买的理由。
因此，当换汤不换药的游戏内容已经引起不了玩家的兴趣，颠覆性的创新才是打破行业无效内卷的唯一方法。不难发现，网易今年的三大爆款存在一个共性：新技术创新玩法+短视频营销破圈。
《逆水寒》手游：号称是全球首个大规模落地AI玩法的开放世界游戏，基于“玉言”“玉知”“丹青”等大模型，集中应用机器学习、引擎学习等30多项AI技术成果，推出智能NPC、AI捏脸、AI作词等创新玩法。这类AI驱动创新玩法，一方面可赋能游戏开发提效、游戏角色行为控制、游戏内容生成等，另一方面促进玩家可以发挥想象力创作有传播力的内容。
《巅峰极速》：专门组建技术专家团队，在采用物理碰撞、视觉渲染、音效捏合等业界顶尖技术的基础上，针对手游端特性进行大量定制化开发，实地采集扫描跑道地图，提升代入感，大幅降低了3A主机级竞速游戏在手游端运行的门槛。同时，利用AI帮助玩家进行部分操作，比如选择更安全的驾驶路线等，避免碰撞。据不完全统计，有80余名抖音账户专职进行《巅峰极速》相关短视频内容制作以及直播。
《蛋仔派对》：玩家既在游戏里体验、在游戏里创作，也把自己的体验和成果在社区、其他社交平台上分享，从而吸引更多用户进行体验和创作，平均每周有百万张玩家自制的地图从游戏中诞生。最近，《蛋仔派对》增加AI生成地图组件、颜色，图片生成像素块拼接等，让大家从重复繁重的体力劳动中释放出来，将时间和精力更多聚焦到创意的施展上。
能用如此快的速度，借助AI技术革新游戏玩法，推出大规模应用AI技术的游戏，势必离不开长期的巨大投入。《逆水寒》手游就官宣说团队有700人，花费10亿研发费用。二季度，网易表示，近五年，研发投入近600亿元，平均研发投入强度达15%，研发投入强度在互联网行业保持领先。这也是在跟暴雪分手后，网易的游戏业务保持不跌反涨的定力所在。
下半年中概股还能靠AI继续狂欢吗？
大洋彼岸，英伟达再一次为AI概念股注入鸡血。当地时间8月23日，英伟达发布2024财年第二财季财报，期内实现收入135.1亿美元，同比上涨101%，高于预期的111.9亿美元；净利润61.9亿美元，同比上涨843%，黄仁勋和英伟达首席财务官科莱特·克雷斯屡屡提到一个词“tremendous（惊人的，极好的）”，用以形容英伟达在本季度取得的成绩。
据《AI大模型产业创新价值研究报告》显示，中国和美国在大模型领域的研发数量占据全球总数的80%以上，其中中国的大模型数量仅次于美国。
所以，国内互联网公司必须要去说AI，且要说出好故事、新故事。
但近期有个比较大的趋势：国内的AI竞争，已从比参数、比模型大小，进入了“产业化”阶段。简单来说，市场在评判一家公司是否具备AI属性时，需要明确地看到AI技术能否转化为应用，甚至转化成公司盈利。
在二季度阿里财报电话会上，分析师提问阿里AI产品何时盈利？张勇回答：“作为云服务提供商，我们要让人工智能公司和他们的模型来使用阿里云的基础设施，包括我们的基础模型，把这些基础模型部署在阿里云上，不仅阿里自己在用，还可以让企业利用我们的基础模型去微调，做出适合他们自身行业的应用，对我来说，这是一个巨大机会。”
简单理解，阿里的路线依然是面对B端，将大模型作为基础设施提供给各行各业以此盈利。
无独有偶，腾讯、百度、京东等的做法也类似。腾讯在二季度财报表示，腾讯云行业大模型能力在腾讯企点、腾讯会议、腾讯云AI代码助手等多款SaaS产品中率先应用。在外部产业生态上，腾讯行业大模型已经应用于金融、文旅、传媒、政务等10余个行业，提供超50个行业解决方案。百度称正加快重构产品线，加快布局AI大模型在消费级产品线中的应用。
广发基金基金经理夏浩洋表示：“AI概念股已在A股和美股双