进入2021年，阿里过的都不太平静。蚂蚁金服上市被约谈以后，相关进程似乎遥遥无期，市场监管局又对阿里巴巴做出高额反垄断罚款。另外，这一季度还是电商行业的淡季，受季节因素影响，阿里集团的经营成果将会如何?
北京时间5月13日，阿里集团发布了2021财年第四季度及全年财报。或受罚款影响，第四季度录得亏损76.63亿元，毛利率为33.05%。
阿里集团生态复杂，集团业务众多，我们重点来分析电商零售业务，在上季度同期用户规模被拼多多超越后能否实现反转?还有重资产发展战略进程等结合财报相关内容展开探讨。
下沉市场策略推动营收创新高，年度活跃消费者增长大部分来自于小镇青年
阿里集团近几年不断在各行各业扩张自己的业务领土，不过始终不变的业务重心还是电商零售。本财年内，平台商品交易额(GMV)达人民币8.12万亿元，同比增长26%，继前两个季度GMV同比增速下降之后，重新显示了自己的增长能力。
我国整体电商零售交易额也在不断增长，电商市场规模不断扩大。根据商务部数据，2020年全年，我国商品类电商交易额27.95万亿元，同比增长7.9%，实物商品网上零售额9.8万亿元，逆势增长14.8%，我国已连续8年成为全球第一大电商零售市场。
阿里的淘系电商受国内经济市场影响，第四季度营收实现了64%的同比增长，达到1873.95亿元，与前几个季度相比，淘系电商增长速度明显加快。除了电商平台新增200多个的高端国际品牌旗舰店Farfetch，古驰等，促进了高端消费以外，与阿里在下沉市场加速渗透也有很大关联。
在第三季度，同期拼多多的活跃买家数量达到7.88亿，超过了阿里的7.79亿。这让阿里感受到了不小的危机。拼多多利用下沉市场用户对价格极其敏感的特点，用低价拼单策略在下沉市场打下一片天。
在用户规模被拼多多反超后，阿里将欠发达城镇划入发展战略重点，在淘宝特价版、淘宝工厂和淘宝买菜上扩大了产品和服务范围，已经开始向上游直接采购农产品和长尾产品，一定程度上带动了移动端的MAU和活跃买家数量，在单个消费者消费数据上，张勇提到，淘宝特价版用户在整个中国零售平台的消费额增幅，超越平台整体ARPU值(每月每户消费)增幅。
据财报显示，第四季度阿里移动端的MAU达到9.25亿，活跃买家数量达到8.11亿，与拼多多上个季度的7.88亿相比，仅多出0.23亿人。按照拼多多的用户增长速度来看，有业内人士看来同期这一季度可能再次超过阿里。
不过，包含天猫、淘宝、支付宝、盒马、阿里云、菜鸟等多种业务形态的“阿里巴巴生态体系”，产生的飞轮效应是拼多多等电商平台望尘莫及的。
值得一提的是，根据财报数据，第四季度在中国零售市场，消费者在淘系电商的年均支出超过9200元人民币，约1400美元左右。据知乎的数据，在人均电商消费支出方面，中国位居第五，中国作为全球最大的电商零售市场，还有较大提升空间。
阿里集团也表示，在食品，房地产，家居装饰和药品等渗透率较低的类别中，会继续增强其在线和新零售渗透率。
新零售是阿里一直都在讲的故事，只不过”新零售“这个概念越来越成熟，下面我们来看看，阿里的新零售在这一季度做的如何。
用高鑫零售加码C端新零售，阿里却难逃毛利率下滑
马云曾预言：”纯电商时代已经过去，未来十年、二十年没有电子商务这一说，只有新零售这一说，也就是说线上线下和物流必须结合在一起，才能诞生真正的新零售。”新零售，也就是无界零售，现在已经是行业共识。
阿里这几年一直在做的也是为在线零售商提供数字化赋能。盒马鲜生(Freshippo)则是阿里新零售的样本。据财报数据，截至2021年3月31日，阿里拥有257家自营的Freshippo商店，去年同期为202家商店，主要位于一二线城市。
不过盒马鲜生的亏损问题也让阿里不得不重视。在去年10月，海南的一家盒马鲜生因门店连续亏损被迫进行资源整合。据《生鲜电商 2020 年发展趋势研究报告》显示，生鲜电商领域原本就存在产业链长、供应链仓储履约成本高、行业渗透率低、解决信息流、物流、资金流问题中间环节效率低、门店精细化运营配置难等痛点。
为了解决经营痛点，阿里巴巴副总裁侯毅表示，盒马鲜生将在2021年推出Cash&Carry业态，为酒店、团餐、餐饮三大业态提供批发业务。不过盒马鲜生从C端走向B端的破圈之路也许不会十分顺利，在B端有美菜网、每日优鲜等独角兽，盒马鲜生对手颇多。
为了加深新零售布局，加强竞争力，阿里在第三季度完成收购高鑫零售(Sun Art)。据财报数据，截至2021财年，阿里集团收入为人民币7,172.89亿元，同比增长41%，如果不包括从2020年10月开始的Sun Art合并，年收入同比增长32%。不过高鑫零售在数字化转型过程中，出现了一些问题。
高鑫零售发布的从2020年开始到今年3月底的业绩报告显示，在这15个月内，高鑫零售实现收入1243.34亿元，相比2019年减少2.01%;实现净利35.72亿元，同比减少15.42%。可以看到，相比营收逆增长，净利的下降幅度更大，这跟高鑫的内部扩张和线下卖场的大环境不无关系。
从具体的财报数据来看，截至2021年3月31日的十二个月，在线收入占Sun Art商品销售的24%，而去年同期为17%。截至2021年3月31日，高鑫零售已完成38家大卖场改造。未来，重构大卖场的数量将以每年40家到50家的速度推进。
从行业调查数据来看，今年一季度，超市大卖场客流出现大幅下降，降幅基本在两位数左右，有些甚至达到20%-30%，高鑫零售的销售额与中国商超零售业整体疲软表现一致，并未因数字化而提振。也就是说，高鑫零售线上与线下的重构似乎不太奏效。
另外，阿里自己也难逃毛利率下滑。我们计算了阿里上个财季三季度以来至今的毛利率水平，在最近的第四季度，阿里的毛利率下降到33%，40%毛利水平都不能维持，这与阿里的发展战略有着密切的关系。加大新零售布局，固定资产不断增加，或许在一定程度上拖累阿里毛利率下滑。
目前阿里账面上还有2317.86亿的现金，想要继续做重资产或进行并购，都还是绰绰有余的。阿里的首席财务官表示：”我们计划在2022财年使用所有增量利润和额外资本，对新业务和关键战略领域进行投资。“
在下沉市场，盒马+高鑫+淘宝买菜能否扛起阿里社区团购KPI重担？
阿里目前在新零售方面的最新探索领域无疑是社区团购。不管是盒马鲜生在B端的破圈行为还是高鑫零售的线上与线下重构，都离不开社区团购。
盒马鲜生破圈B端是为了做供应链端，高新零售则是与菜鸟合作深度融合社区团购。据高鑫零售的财报数据，开发的站点也已在125个城市落地，逾220家门店上线了社区团购业务。
尽管商超参与社区团购具有强品牌、强供应链、强服务、强运营等得天独厚的优势，不过就目前社区团购的市场来看，阿里最大的问题是还是”不够下沉“。虽然推出了淘宝买菜占下沉市场布局C位，不过在价格上始终无法像拼多多一样“下沉”，更别提盒马鲜生和高鑫零售的价格定位了。
拼多多的“多多买菜”于去年年底上线，采用“预定+自提”模式，带着农产品千亿GMV的光环杀入社区团购赛道。早在上线多多买菜之前，拼多多的农产品规模，就已经具备做好社区电商的基础。
相关数据显示，2019年，拼多多农产品GMV已经占总GMV的13%左右，农产品的活跃买家达2.4亿，同比增长174%，复购率超过70%。这表明，拼多多在社区团购和生鲜零售的上游供应端积累了货源基础，与其他入局的巨头比，也同时积累了更多的农产品商家基础。
在拼多多“价格屠夫”特质和“10亿补贴”加持之下，“多多买菜