截止至4月30日，2026年第一季度的财报已全部发布，传统商超也纷纷展示了自身的业绩。共有10家上市商超披露财报，其中9家实现了盈利，唯有1家出现亏损。
永辉超市、步步高及百联股份三家企业的表现尤为引人注目。永辉超市的归母净利润同比增长94.40%；百联股份归母净利润则暴涨10.36%。三家公司全部实现盈利，成为行业季度盈利的领头羊。这是否意味着传统商超已经度过了艰难时期，行业将迎来拐点？笔者结合2025年及2026年上半年的财报数据，对其进行了深入分析。
2026年Q1财报：9家盈利1家亏损
2026年第一季度，10家主要上市商超中，9家实现盈利，1家出现亏损，整体呈现出明显的两极化趋势。
永辉、步步高、百联等7家公司归母净利润同比增长，另外3家公司则出现下滑。部分企业的利润增长并不代表整个行业的普遍回暖。
永辉、步步高及百联股份的归母净利润均出现大幅增长，但也反映出行业的现状，市场仍存在不确定性。
（一）永辉、百联的利润暴涨，背后原因各异
永辉和百联作为季度盈利明星，其利润增长速度令人瞩目。然而，深入分析其财报会发现，两者的增长路径截然不同。永辉超市的利润暴涨主要得益于处置固定资产及部分股权投资确认收益，整体盈利结构并不稳定，而百联则依赖于主营业务的调整。
1、百联股份：靠卖资产赚取利润，主营业务营收依然下滑
2026年第一季度，百联股份的营收为69.15亿元，同比下滑8.93%；归母净利润却暴涨10.36%。这得益于其资产处置及股权投资的收益，然而主营业务营收表现仍显疲软。
2、永辉超市：关店止血与优化发力，从亏损边缘逐步回归
2026年第一季度，永辉超市的营收为133.67亿元，同比下滑23.53%；归母净利润为7.92亿元，同比暴涨10.36%。通过关闭亏损门店，减少费用，永辉逐步扭转了亏损局面，但其核心超市业务仍面临下滑压力。
3、步步高：通过调整经营策略实现盈利
步步高的营业收入同比下降23.53%，但归母净利润却达到2.87亿元，同比增长94.40%。通过调整商品结构与优化业务模式，步步高实现了盈利。
（二）部分家超市的挑战与困境
与永辉、百联的快速增长相比，部分家超市却面临更为严峻的挑战，净利润同比下滑，反映出行业整体的压力与竞争加剧的现状。
例如，三江购物的营收为10.65亿元，同比下滑0.84%；归母净利润为0.60亿元，同比下降15.49%。这种下滑主要源于市场竞争和内外部压力。
（三）中百的持续亏损与高负债率
截至2026年第一季度，中百超市依然处于亏损状态，资产负债率高达91.15%。其营业收入为8.83亿元，同比暴跌20.21%，归母净利润亏损9.57亿元，反映出其深陷财务泥潭。
中百的持续亏损与高负债率，令其面临“资不抵债”的潜在风险，亟需寻找出路。
整体来看，2026年第一个季度的财报显示，传统商超行业仍在艰难度日，市场竞争加剧、需求疲软、成本上涨等多重压力交织，导致整体行业面临严峻挑战。未来，企业需积极调整战略，寻求新机遇。
03
利润从何而来？各显神通
通过分析2026年第一季度的财报和2025年的财报数据，可以发现，尽管部分企业盈利，但整体行业面临的挑战依然严峻。
第一，靠卖资产增厚利润。百联股份通过处置固定资产和股权投资确认收益6.7亿元，虽然带来短期利润，但难以持续。
第二，关闭亏损门店，减少亏损。永辉通过关停亏损门店，减少了3.2亿元的亏损，取得了积极成效。
第三，精打细算，压缩费用。许多企业通过优化管理、减少费用支出，提升整体盈利能力。
第四，优化商品结构，提升毛利。永辉超市通过调整商品结构，提升了毛利率，反映出其主业能力的提升。
结语：行业仍在穿越周期，回暖趋势显现
结合2026年第一季度的财报数据，尽管Q1部分企业实现了盈利，但整体行业仍在消化过去几年的挑战。未来需要关注市场需求回暖与消费复苏的信号，才能真正判断行业的复苏。
