出品/红餐网
撰文/卢子言
“生意做遍，不如卖面”这句老话，如今在资本市场得到了新的印证。
11月27日，著名面馆品牌遇见小面正式启动在港股的招股，预计在12月5日挂牌上市。
自去年底至今，餐饮行业经历了一轮上市潮，多家内地餐饮品牌成功在港交所上市。然而，进入下半年，这股热潮似乎骤然减弱，自6月以来没有一家餐饮企业成功在主板挂牌。
如今，遇见小面的上市改变了这一现状，这也标志着“中式面馆第一股”的诞生。
01
海底捞、高瓴资本力挺，
“中式面馆第一股”来了！
“民以食为天”，这句话注定餐饮行业是一条能够穿越经济周期的常青赛道。
早在2010年前后，中国餐饮业就迎来了首轮上市潮。2007年3月，味千中国在港交所上市，成为内地首家在香港挂牌的餐饮连锁；同年11月，全聚德则成为内地首家在A股上市的餐饮企业。
2012年，互联网的崛起推动了中国餐饮业的普及化和便民化，许多贴近消费者的大众餐饮品牌开始涌现，资本的目光也逐渐聚焦于这一与民生密切相关的领域。
呷哺呷哺、周黑鸭、海底捞、绝味食品、九毛九等企业的上市，证明了中餐可以通过标准化和连锁化的运营模式赢得资本市场的认可。
尽管2020年后的疫情给各行各业带来了巨大冲击，但也推动了餐饮行业的变革，餐饮业的工业化、现代化进程在短短几年内取得了显著进展，吸引了更多资本的关注。根据中国连锁经营协会的数据，2021年8月，中国餐饮行业的投融资金额达到439.1亿元，是2020年的两倍。
在竞争加剧的背景下，许多头部企业更积极寻求资本支持，因此不少品牌选择赴港上市，例如奈雪的茶、海伦司等。
今年，资本对餐饮行业的热情依然高涨，蜜雪冰城、沪上阿姨、霸王茶姬、绿茶餐厅等多家餐饮企业成功上市。值得注意的是，这些餐饮企业主要集中在新茶饮和正餐领域。
相比之下，市场规模更为庞大、消费属性更明显的中式快餐赛道，却鲜有成功上市的品牌。尽管不少相关企业曾递交招股书寻求上市，但至今未能成功闯关。
如今，这一“僵局”终于被打破。遇见小面正式启动招股程序，成为“中式面馆第一股”，中式快餐赛道终于迎来了资本市场的“破冰者”。
△门店客流兴旺
市场对这位“破冰者”的认可颇高。从招股认购情况来看，遇见小面此次招股吸引了全球市场的资金和关注。根据公告，遇见小面的基石投资者包括高瓴资本、海底捞等多家知名机构和品牌，合计认购2200万美元，约占募集资金总额的25%。
值得一提的是，近年来，海底捞通过对外投资稳固其龙头地位。
海底捞以约2.04亿元收购了U鼎冒菜的全部股份，随后又收购了汉舍中国菜及其旗下的面馆品牌Hao Noodle和自助小火锅品牌举高高。显然，海底捞在寻求除火锅以外的刚需消费赛道投资，从而构建一个多元化的餐饮生态。如今选择遇见小面，显示出其对中式面馆潜力的认可。
作为长期专注于消费赛道的高瓴资本，也曾以基石投资者身份参与认购海底捞、呷哺呷哺、蜜雪冰城等上市餐饮企业。此外，高瓴还投资了百丽、良品铺子、名创优品、喜茶、皮爷咖啡、完美日记等消费行业翘楚。
02
上半年利润翻倍，
平均3天开出一家新店
市场对遇见小面的热情，与其稳健的业绩密不可分。
最新招股书显示，2022年至2024年，遇见小面的营收从4.18亿元增长至11.54亿元，年复合增长率高达66.2%。2025年上半年，其营收为7.03亿元，同比增长33.8%，如果下半年能保持这一增长速度，全年业绩有望创新高。
在利润方面，2023年上半年，遇见小面的经调整净利润同比激增131.56%至5217.5万元。
尽管过去两年餐饮市场面临重重挑战，但遇见小面在这样的背景下实现了营收与利润双涨，展现出其抗风险能力。
这一表现得益于其规模效应，遇见小面的开店速度显著加快，从2022年初的133家门店增长到2025年的465家，三年间翻了三倍多。按照这一速度，2023年遇见小面净增82家店，平均4.5天开一家新店，2025年这一速度提升至每约3天开出一家门店。
规模扩大并未降低遇见小面的盈利水平，反而推动了整体利润率的上升。招股书显示，2023年至2025年上半年，遇见小面直营门店的经营利润率分别为12.5%、13.3%和15.1%，逐年上升。
这一切得益于规模提升带来的降本增效。对于连锁品牌而言，规模意味着固定成本的摊薄，采购议价能力的增强，以及整体运营效率的提升。数据显示，遇见小面直营店的原材料及耗材成本占直营店应占收入的比例，由2023年的29.0%降至2024年的28.4%，并进一步降至2025年上半年的26.9%。
招股书还指出，遇见小面直营店平均14.9个月回本，这意味着新店开业后很快就能贡献利润，形成了从拓店到增收，再到提效的良性循环。
支撑门店快速复制的关键之一是遇见小面的标准化运营体系。从菜品研发、供应链管理到门店运营，遇见小面建立了一整套体系化、数字化的管理流程。
△招牌红碗豌杂面
例如，在产品制作过程中，几乎每个步骤都有明确的操作标准。创始人宋琦凭借在“麦肯系”的经验，深谙标准化的重要性，将西式快餐的标准化理念引入到遇见小面的运营中。
例如，他将“辣椒两勺、盐少许、煮至变色”的厨界“经验”转化为“油温210度、盐20克、煮制30秒”的高度标准化SOP。这样一来，每一碗面的辣度和面条的软硬程度都能够保持在统一标准，降低了对人工的依赖，并确保全国门店的口味一致，使地道的重庆风味能够复制和落地。
成熟的数字化体系则进一步放大了标准化的效果。遇见小面的数字化体系涵盖了营业情况分析、数字化营销管理、供应链管理、人力安排、员工培训与考核等各个方面，让所有餐厅、运营人员及菜品均纳入统一管理体系，从而有效降低跨区域管理成本，并快速响应市场变化，使标准化运营更高效、更可控。
在高效复制门店的模式下，遇见小面在下沉市场和海外市场的表现也加速增长。招股书数据显示，2025年上半年，遇见小面在二线及以下城市的总商品交易额达到1.39亿元，同比增长31.21%。
在香港市场，遇见小面的表现同样不俗，招股书显示其在港开设14家门店，上半年香港地区总商品交易额达4227.2万元，同比增长超过10倍，香港市场的增长占其整体增长的21.3%。
03
1600亿的面馆赛道，
头部品牌该如何破局？
作为传承千年且为中国消费者熟悉的品类，遇见小面所处的面馆赛道备受关注。根据红餐产业研究院的测算，预计到2025年，中国面馆市场规模将突破1600亿元，同比增长8.0%。
不过，当前这个庞大的市场仍处于“大而散”的状态，行业集中度相对较低。以遇见小面为例，尽管已是中国第四大中式面馆经营者，但其市场份额仅占0.5%。
另据红餐大数据，截至2025年4月，在更细分的重庆小面赛道中，门店数超过50家的品牌占比低至0.3%，而77.4%的品牌门店数在5家及以下。
连锁化程度低，意味着行业准入门槛不高，竞争也愈发激烈。红餐大数据显示，截至2025年5月，全国面馆门店数超过66万家，规模几乎与竞争白热化的新式茶饮赛道相当。
在这一市场背景下，遇见小面通过精准的品类定位和模式创新实现突围，成为面馆品牌在经济周期中穿越的成功案例。
△遇见小面香港西九龙高铁站店
餐饮行业有句俗语：“选品定生死”，在品类定位上，遇见小面选择了认知度高、几乎无需市场教育的川渝口味。
在经营模式方面，与众多分散在街边和社区的重庆小面馆不同，遇见小面主要选择进驻商场，从选址上实现品牌区隔。
中式餐饮连锁的一个大难题是“千店千味”。遇见小面通过建立完善的供应链和中央厨房，确保出品标准化。无论在哪家门店，消费者都能享用到口味一致的小面，这也呼应了其品牌口号“不在重庆，遇见小面”。
与此同时，面对日益激烈的市场竞争，遇见小面正从经营时段、产品结构等方面进行创新。
自2018年以来，遇见小面已推出24小时营业门店，目前全国已有近69家。今年，遇见小面持续加码全时段运营，在早餐时段推出免费的粥饮，尽管看似增加了成本，实则通过低成本提高性价比，吸引更多上班族早餐到店。
除了早餐，遇见小面还推出了“好搭下午茶”和“冒菜撸串小夜市”等系列产品，切入下午茶和夜宵时段，进一步提升单店坪效和翻台率。
△遇见小面菜品丰富
在产品层面，遇见小面采取了“面条+”的策略，即在小面基础上推出肥牛小锅冒菜、烤鸡、锅巴土豆、冰粉等产品，以丰富门店SKU。这样的产品矩阵，不仅满足个人用餐的需求，也适合两三人朋友聚会等轻社交场景。
这些策略已产生积极的反馈，根据招股书数据，截至10月8日，遇见小面的会员数量已突破2210万，2024年储值会员复购率达到44.5%。
总体来说，虽然面馆赛道竞争激烈，但品牌化、连锁化的空间依旧广阔，关键在于面馆品牌能否打造出一个可复制、可持续的运营模型。遇见小面在这方面已经取得显著成果。
