千亿并购不断，巨头出售传闻层出不穷，全球咖啡市场进入新变局。此次焦点是被称为“星巴克之父”的皮爷咖啡。
8月25日，美国饮料巨头KDP宣布重金收购皮爷咖啡母公司JDE Peet’s，总股权对价高达157亿欧元（约合人民币1300亿元）。
交易双方分别为饮料与咖啡领域的实力玩家。KDP深耕北美市场，旗下品牌如胡椒博士、七喜等广为人知。根据行业数据，2024年胡椒博士超越百事可乐，成为美国碳酸饮料销量第二。
而JDE Peet’s则是全球咖啡茶饮领域的全能选手，拥有50余个品牌，核心业务收入来自全球咖啡业务。
此次买卖双方背后都有同一个股东——JAB家族，JAB是JDE Peet’s的最大股东，同时也是KDP的重要投资人。这场收购显然是JAB对投资品牌的整合，目标是集中化旗下的咖啡业务资产，实施全球化战略。收购后，KDP将进行业务分拆，成立两家独立上市公司，分别聚焦北美饮料业务和全球咖啡市场。
皮爷咖啡的易主并非孤例，全球咖啡巨头的资本动作频繁。星巴克中国公司传出出售消息，可口可乐也考虑出售其收购的Costa品牌，这些都暗示咖啡行业正处于深度调整期。
当前咖啡市场面临前所未有的挑战与分化，以皮爷咖啡为代表的精品咖啡品牌，面临高端定位与市场适配的问题。这些品牌长期布局一线及新一线城市核心商圈，采用大店以及第三空间的模式吸引客群。然而，随着市场竞争加剧，精品咖啡的扩张步伐明显放缓。
对皮爷咖啡等精品咖啡品牌而言，单靠自身调整难以突破瓶颈，借助资本整合供应链与优化渠道布局或许是破局之路。
精品咖啡祖师爷，走向出售
此次千亿交易备受关注，不仅因金额庞大，更因皮爷咖啡的传奇底色。
1966年，荷兰人阿尔弗雷德·皮特在加州伯克利开出首家Peet’s Coffee门店，开启了皮爷咖啡的发展。彼时美国咖啡品质参差不齐，皮特坚持用优质咖啡豆与手工冲泡，掀起了美国精品咖啡革命。
皮爷咖啡不仅革新了咖啡的制作工艺，还培养了一批推动咖啡行业发展的关键人物，包括星巴克的三位联合创始人，他们早年向皮特学习，星巴克创立第一年使用的咖啡豆全部来自皮爷咖啡，这段渊源让皮爷咖啡被称为“星巴克之父”。
皮爷咖啡与星巴克的故事充满羁绊。1984年，皮特的徒弟收购了皮爷咖啡，试图整合两个品牌，但因经营理念分歧未能成功。1987年，霍华德·舒尔茨收购星巴克，两个品牌正式分道扬镳，各自发展。
此后，星巴克凭借连锁化、全球化策略成为咖啡巨头，而皮爷咖啡则继续坚守小众定位，扩张缓慢，尽管这种慢节奏保住了精品调性，却使其在资本市场表现平淡。2001年，皮爷咖啡上市后股价波动不大。
2012年，JAB以9.77亿美元收购皮爷咖啡实现私有化，依托JAB的整合能力，皮爷咖啡逐步进入国际市场。
2017年，皮爷咖啡进入中国市场，首家门店在上海新天地，推出符合中国消费者口味的产品，迅速积累了忠实客群。
2019年，皮爷咖啡与JDE合并，正式形成JDE Peet’s，近年来在中国市场稳步扩张，截至8月15日，皮爷在营门店有271家，覆盖33城市。
通常外界将出售与业绩不佳关联，但皮爷咖啡的情况并非如此。
JDE Peet’s 2024年报显示，皮爷咖啡在中国市场表现亮眼，调整后利润增长23.8%，拉动母公司全球销售额达88.37亿欧元，同比增长7.9%，皮爷咖啡仍是母公司的重要增长引擎。
然而，国内咖啡市场的价格战压力逐渐显现，近两年皮爷咖啡的扩张减速，2023年新开门店98家，2024年降至51家，2025年上半年仅新增16家，部分核心商圈门店因客流下滑、成本高企关闭。
超1300亿，KDP为何一掷千金？
对KDP而言，高价收购JDE Peet’s不仅是资本扩张，更是突破自身业务瓶颈的战略性一步。
KDP在北美市场已具扎实根基，但其全球化短板与咖啡业务弱势日益凸显，业务高度依赖北美市场，在其他潜力市场布局不足，且咖啡业务缺乏全产业链能力。
这种偏科的业务结构让KDP难以把握增量机会，收购成为快速破局的最佳选择。
JDE Peet’s恰好能补齐KDP的短板。KDP首席执行官在收购公告中提到：“通过KeuRig和JDE Peet’s的互补组合，我们抓住了打造全球咖啡巨头的机会。”
此次并购背后是JAB的长期操盘，JAB自2012年起在咖啡行业扩张，先后收购多家品牌。
截至2024年，JAB持有JDE Peet’s 68%的股份，同时持有KDP约4.4%的流通股，成为两家企业的关键纽带。
JAB推动KDP收购JDE Peet’s，是其咖啡投资版图的阶段性收官，通过此次交易JAB持有的JDE Peet’s股权价值大幅增值，借助KDP的资源，JAB旗下的咖啡品牌也能获得更稳定的发展。
从成本承压到需求重构，咖啡巨头们的困局
皮爷咖啡母公司被收购，反映了国际咖啡巨头在中国市场的困境。
当瑞幸、库迪以低价策略掀起价格战，皮爷咖啡等国际巨头的高端光环逐渐褪色，面临成本高企、增长放缓的困局。
以皮爷咖啡为例，其高端定位直接影响成本结构，门店多选址核心商圈，租金高昂；同时高人员配置与服务流程也推高了人力成本。这种成本压力使巨头的运营开支高于平价品牌，难以转嫁。
与此同时，消费者个性化需求增多也冲击传统巨头的标准化模式。年轻消费者追求特调咖啡等创新产品，而国际品牌新品推出数量较少，无法满足对新鲜感的需求。
更关键的是，未能抓住下沉市场的增长红利。近年来，中国三线及以下城市咖啡消费需求快速释放，但皮爷咖啡的门店仍集中在一线及新一线城市，未能及时布局；反观瑞幸、库迪已加快在下沉市场的布局，通过更贴合当地消费能力的产品与门店模式快速抢占市场。
国际咖啡巨头也在积极调整策略。星巴克对中国市场的多款核心产品进行调价，以吸引价格敏感型消费者。
皮爷咖啡的应对策略是推出亲民子品牌ORa Coffee，将价格带下移至15元—25元，采用小店模式降低运营成本，目标直指对价格敏感的消费群体，目前市场反响仍需时间检验。
对于国际巨头而言，如何在保持品牌调性的同时，适应不同市场消费者的需求变化，将是能否突破困局的关键。
