出品/蓝莓财经
自特朗普二次入主白宫，美国关税政策再次成为影响全球贸易的聚焦点，中国跨境电商也不例外。
今年2月初，特朗普取消“小包裹免税”政策，SHEIN等依托于快时尚模式的跨境电商平台在美的业务和商业模式受到严重影响。
此后，曾经以一己之力带动快时尚风潮的SHEIN逐步身处逆风，对其商业模式和未来前景的审视愈发严峻。
2月27日，特朗普关税大棒再次加码。3月4日，美国新关税政策生效，累计对中国商品加征关税翻倍至20%。自此，中国跨境电商的竞争格局正式迎来一次强烈的冲击与重塑。
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SHEIN“渡劫”，坏消息缠身
2020年开始，SHEIN依托于中国供应链高效率与低成本优势，在全球快时尚领域凭借更快上新速度、更低价格、更潮流的设计而迅速崛起，到2024年已成为举世瞩目的行业巨头。
然而，时间来到2025年，SHEIN所面临的市场局面迅速反转。
受美国关税政策反复冲击，SHEIN在美国销售额一度大幅下跌，商业模式和商业价值遭遇重大质疑。更严峻的是，尚未登陆资本市场的SHEIN正面临估值大幅下滑，其估值已降至300亿美元左右，相比此前千亿高点大跌七成。
SHEIN的IPO时间也一再“跳票”，先是由2024年延迟到2025年一季度，后又延迟至2025年复活节，目前其IPO计划已延迟至2025年下半年。
不可否认，SHEIN坏消息缠身的最大影响因素在于美国关税政策的反复。
一方面，SHEIN超60%的营收来自美国，对美国市场高度依赖；另一方面，因SHEIN主营女装，大多数商品都属于高关税类目，直接冲击到SHEIN的核心市场和核心成本优势。
众所周知，SHEIN在全球市场攻城略地，杀手锏是依托中国强大服装供应链的小单快反和低价模式。而在美国市场，SHEIN所展现出的性价比优势很大程度上是受惠于此前美国贸易“小额豁免”条例，即800美元以下进口商品，免检且无需缴纳关税。
但美国关税的落下，注定会给这一模式带来巨大冲击。此前，美国对中国进口服装平均关税约25%，化纤类女装关税更是高达32%；若再叠加10%额外加征关税，SHEIN部分女装的商品关税成本甚至从0飙升至42%。
考虑到SHEIN供应链高度依赖中国本土，关税加征很难规避，税后其上升的物流和制造成本很可能会削弱价格竞争力，进而触及SHEIN赖以壮大的“小单快反”根本。
按照美国海关政策，如货物不再享受小额豁免清关资格，商品便需要提交合适的报关单，传统过关流程需要向海关缴纳商品处理费，最低费用2.62美元/件。对于SHEIN商家而言，这项成本可能是致命的。
甚至，有SHEIN商家曾预估，美国新关税政策下，抛开其他因素，每年将增加一半以上的成本，这些成本是由SHEIN消化还是由消费者承担？
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转战越南背后，全球供应链真是解药？
值得注意的是，面对中国产能带来的低价优势将被美国关税抵消，SHEIN面前的出路愈发明确，那就是将中国供应链进行外迁以推进全球供应链建设。
然而，SHEIN目前在全球市场的运营仍以“中国供应链 全球流量投放”为主，缺乏深度本地化，坊间盛传的SHEIN想要在越南建厂的动作，仍然有待观望。
近日有多个来源的消息表示，SHEIN正要求旗下部分中国头部服装供应商前往越南建立新产能。为推动该计划，SHEIN给出了一系列极具吸引力的条件，提供包括将采购价格提高30%等多项激励措施，以协助供应商从中国搬到越南。
有意思的是，SHEIN方面曾通过电子邮件否认计划在越南增加产能的传言，不过并未详细说明，关于SHEIN鼓励供应链向越南转移的说法在行业内依然流传颇广。一位与SHEIN合作五年的服装供应商表示“这个月已经是第三次被要求考虑在越南设厂了。”
事实上，由于美国关税政策对快时尚“小额豁免”、“小单快反”的打击，在SHEIN成为舆论聚焦点之前，广东等地服装供应链外迁至越南等地已经是近年来的行业趋势。
从更大维度看，全球知名快时尚品牌的供应链布局均呈现出全球化的特点。例如ZaRa主要供应链产地集中在西班牙等十几个国家，H&M采购来自三十多个国家，优衣库供应链广泛布局于东南亚、非洲等地。
若SHEIN施行供应链重心转移，能够直接降低被美国关税针对的风险。但这并不意味着转战越南就真的能够解决SHEIN之困，因为在海外布局供应链，也需要面临采购等成本提高的风险。
同时对中国服装产业来说，供应链外迁能够助益产业转型升级，却也会带来就业和出口压力，因此仅增加越南供应链的“解法”对SHEIN而言需要考虑很多因素，其需要增加更多抗风险的筹码。
当然，即便一部分供应链外迁，中国在全球市场的供应链优势短期内仍然难以被撼动，中国依旧会是SHEIN供应链绕不开的主场。
一面是中国强大的服装供应链，一面是美国的关税，身处IPO的关键节点，SHEIN高处不胜寒。
作为快时尚行业和中国出海的双重标杆，SHEIN在全球化过程中从不缺少挑战。但这一次，SHEIN的应对举措注定会搅动整个行业上下游产业链，何去何从将十分艰难。
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SHEIN外迁供应链，撼动的不只是越南
SHEIN的供应链外迁至越南，不仅是企业的战略调整，也可能深刻影响广东经济，尤其是服装制造业。
作为全球快时尚的领军企业，SHEIN长期依赖广东的成熟服装产业链，其供应链调整势必会对当地制造业格局产生冲击。
数据显示，广东是中国服装制造的重要基地，2023年，全省规模以上服装企业实现工业总产值超过7000亿元，其中珠三角地区贡献了主要份额。SHEIN在广东的供应商网络尤为庞大，仅在广州番禺，就有300多家核心供应商、1000多家普通供应商直接为其生产服装。此外，佛山、江门、肇庆等地也形成了完整的服装产业链，涵盖原材料供应、生产制造、物流运输、出口销售等环节。
然而，随着SHEIN推动供应链向越南等东南亚市场转移，广东部分服装制造企业可能面临订单下滑，甚至部分中小企业将因缺乏订单而陷入经营困境。对于长期依赖SHEIN订单的代工厂而言，这种变化可能带来生存压力。根据中国服装协会的数据，中国服装出口增长在2024年已出现放缓趋势，SHEIN订单外流或进一步加剧行业压力。
服装制造业作为劳动密集型行业，长期吸纳大量一线工人。广东统计年鉴显示，2023年，广东省服装行业直接就业人数超过500万人，其中仅广州、东莞两地便超过200万人。
若SHEIN的供应链外迁步伐加快，广东部分服装工厂可能减产甚至关闭，进而导致就业岗位减少。特别是对于依赖代工订单的企业来说，外迁带来的空缺短期内难以被其他品牌订单完全填补。一些业内人士指出，2025年广东服装行业的用工需求可能下降5%-10%，这对于基层务工人员而言，意味着就业市场的进一步紧缩。
SHEIN靠低价引爆市场、快周转抢占先机，成本优化和供应链效率始终是命门。眼下，其供应链外移折射出全球产业链大洗牌，地缘政治暗流涌动、贸易壁垒高筑、生产成本波动，制造业加速流向东南亚。越南、孟加拉、印度凭劳动力便宜和政策红利，成为新宠。但低成本不是万能钥匙，产业配套、生产效率、物流基建、贸易规则才是长跑决胜的关键。
供应链重塑是个硬仗，SHEIN供应链外迁之路注定荆棘密布。“小单快反”的招牌还能不能玩得转？制造成本、物流效率、品质管理怎么平衡？政策风向变幻、地缘风险加剧又该如何接招？答案不仅关乎SHEIN能否再上一层楼，更可能改写快时尚乃至全球服装制造的游戏规则。
这一步棋，牵一发而动全身。SHEIN若想在成本、效率与风险间找到平衡点，完成供应链的全球化突围，既考验管理层的战略脑子，也是一场运营能力的终极较量。成败在此一举，拭目以待。